米奥会展(300795):24H1归母净利润预计同比下滑51％～46％,主要系展会错期影响-公司点评报告

事件:公司发布24年半年度业绩预告,公司24H1预计实现归母净利润0.37～0.41亿元,同比下降51％～46％,实现扣非归母净利润0.34～0.38亿元,同比下降54％～48％。单24Q2预计实现归母净利润0.32～0.36亿元,同比下降57％～52％,实现扣非归母净利润0.32～0.36亿元,同比下降56％～50％。

   24H1公司营收及净利润同比下降主要系部分展会举办时间变化影响,23H1公司在8个国家举办9场线下自办展会,单23Q2举办8场展会,而24H1公司仅在4个国家举办6场展会,单24Q2举办4场,墨西哥、巴西、德国、波兰4个国家的展会移至24H2举办。

   公司全年展位分布季节性极强,23Q4收入/净利润占全年比重分别为44％/57％,暑期开始至十一前为关键销售阶段,后续关注展位销售进度、关注合同负债数额变化及回款进度。此外,公司于6月4日发布股权激励计划,24年业绩目标为营收yoy+56％、净利润yoy+38％,粗略计算(不考虑少数股东损益),若100％实现业绩目标,则公司下半年净利润需达2.32～2.36亿元、同比增速约为99％～103％;若80％实现业绩目标,则公司下半年净利润需达1.77～1.81亿元、同比增速约为52％～56％。盈利预测:预计公司24-26年收入分别为11.90/14.59/17.63亿元,同比增加43％/23％/21％,归母净利润分别为2.7/3.5/4.4亿元,同比增加43％/28％/29％,当前股价对应PE15/11/9X,维持"推荐"评级。

   风险提示:宏观经济波动风险,地缘政治风险,展位销售进度不及预期风险。