移为通信(300590):一季受益海外需求恢复、车联网增长,盈利能力提升、费用管控得当-2024年一季报点评

【投资要点】

   一季度业绩受益海外需求恢复、网络升级、车辆网增长,盈利能力提升,费用管控也得当。2024年一季度,公司实现营业收入2.12亿元,同比增长20.49％,实现归母净利润0.35亿元,同比增长83.06％,其中一部分是2G到4G的网络升级带来的增长,还有车辆网等相关产品的持续增长,以及对竞争对手的替代,公司积极开发新客户,高价值的路由器、智能行车记录仪也不断放量。公司从2023年第四季度开始,营收实现了较好的增长,创出同比单季度的业绩新高,连续两个季度盈利增速均达到80％以上,业务恢复较快,公司海外业务收入占比较高,一季度营收分区域同比变化来看,北美、欧洲、亚洲(不含境内)、大洋洲都取得了较好的增长,产品覆盖了NB-IoT、Cat-M、4GLTECat1、4GLTECat4、Wifi6等各类型无线通信制式,海外需求恢复,通信网络迎升级和更新换代。24Q1综合毛利率40.87％,同比增长0.48％,受益于公司自研模块替代外采、部分国产料替代进口料、高毛利订单占比增加等因素叠加影响,公司资产管理类产品、动物追踪溯源产品、工业路由器等产品毛利率均有所提升。2024年一季度公司销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为7.66％、5.03％、13.29％,与去年同期相比均有所下降,公司不断优化海外销售人员地域布局、语种布局,同时持续强化对研发 人员的管理培训,总体费用支出较为平稳可控。公司重视研发,2024年一季度公司研发费用保持增加,2023年公司共推出18款新产品,其中GL530MG因其出色的待机时长和性能,荣获2023IoTEvolution资产追踪解决方案奖;在智能连接领域,推出多款4G、5G高性能工业路由器,广泛应用于工厂自动化、智能安防、边缘计算等领域;在视频车联网领域,推出4G智能行车记录仪CV200,产品搭载先进的AI视觉和多传感器融合算法,适用于辅助驾驶训练、UBI汽车保险、汽车租赁及共享出行等多种应用场景;在微出行领域,推出了专为E-bike打造的4GIoT智能终端SC350MG,支持CAN/UART通信,助力中国两轮车企业成功出海。

   物联网行业有望保持平稳较快增长,AIOT、e-Bike等车载产品、工业路由均有望成为发展动力。1)工信部《2023年通信业统计公报》显示我国蜂窝物联网用户规模加速扩大,截至2023年底,三家基础电信企业发展蜂窝物联网用户23.32亿户,全年净增4.88亿户,较移动电话用户数高6.06亿户,占移动网终端连接数(包括移动电话用户和蜂窝物联网终端用户)的比重达57.5％。同时国内新兴业务收入保持较高增速,数据中心、云计算、大数据、物联网等新兴业务快速发展,2023年共完成业务收入3564亿元,比上年增长19.1％,其中物联网业务收入比上年增长20.3％。根据TheInsightPartners最新研究报告,全球物联网市场规模预计将从2022年的4832.8亿美元增长到2028年的22704.2亿美元,复合年增长率为29.4％。IDC发布的2023年V1版IDC《全球物联网支出指南》也显示,2022年全球物联网总支出规模约为7300亿美元,2027年预计接近1.2万亿美元,五年复合增长率为10.4％。IDC预测,2027年中国物联网支出规模将趋近3000亿美元,位居全球第一,占全球物联网总投资规模的1/4左右。2)随着AI(人工智能)、IoT(物联网)、云计算、大数据、5G等技术的快速发展,AIOT作为一种新的IOT应用形态存在,让"万物互联"到"智能物联"成为现实,根据《AIoT产业智能白皮书2023》 预测,2026年AIoT的市场规模达232.7亿美元。3)PrecedenceResearch报告显示,e-Bike市场规模不断扩大,预计到2032年将达到440.8亿美元。据统计,当前中国e-Bike的产能已经占到了全球的70％以上。公司在海外市场早已与多家e-Bike、两轮车厂商展开深度合作,也在和国内头部e-Bike厂商洽谈合作。未来公司将凭借在海外积累的e-Bike经验,通过为国内e-Bike公司提供多种符合不同国家和地区标准的物联网产品,助力其产品出口海外。随着公司的工业路由器、车载行车记录仪、车载智能网关等新品陆续完成客户验证,也将为公司业绩带来持续贡献。