极米科技(688696):投影仪品类以价换量,行业销量同比增长,RS10将4K三色激光投影仪将至4000+价格带,公司24Q2收入规模有望改善-公司点评报告

根据奥维零售数据,投影仪品类24年4月线上销量同比增长1.61％,但由于均价同比下滑9.92％,销额同比减少8.47％。其中,销量同比增速转正(24年3月为-2.14％)。投影仪品类均价下滑,主要系投影仪品类偏可选属性,受消费降级影响。

   公司迎合消费需求,核心sku定价进行下探。

   ①R10S于24年5月发售,定价4999元,将4K+三色激光投影带进4000+价格带。此前,H6于23年8月销售,将4K投影定价降至5699元。与H6相比,R10S同样使用0.47寸4K显示效果芯片,但亮度从1700CVIA流明提升至1950CVIA流明,价格却有所下降。截至6月16日,R10S占据投影仪热销榜第3名。

   ②Z7X于23年3月发售,定价3199元。24年618公司将Z7X定价约2599元,迎合消费者对产品降价需求。截至6月16日,Z7X占据投影仪热销榜第2名。

   ③Play3定价1779元,DLP路线0.23寸DMD芯片+400CVIA流明,与LCD路线产品展开竞争。23年5月TI最基础DMD芯片(0.23寸)降价接近一半,有力支持其品牌客户在入门级投影仪价格带与LCD路线产品展开竞争。

   投资建议:我们认为公司以价换量策略在24Q1已出现效果,24Q1公司收入同比减少6.59％(23Q4收入同比减少15.31％),我们推测公司收入同比情况在24Q2有更好表现。我们预计,2024-2026年公司归母净利润分别为2.26/3.00/4.16亿元,对应EPS分别为3.23/4.28/5.94元,当前股价对应PE分别为29.23/22.08/15.92倍。维持"推荐"评级。

   风险提示:宏观经济下行、市场竞争加剧、新品表现不及预期等。