新澳股份(603889):拟新增2万锭毛精纺产能,越南项目有序推进-公司点评

拟投资2.5亿于宁夏扩产,规划新增2万锭毛精纺产能

   公司拟投资建设2万锭高品质精纺羊毛(绒)纱项目,利用子公司新澳羊绒纺织园区现有生产车间,规划精纺羊毛纱线年产量2300吨,精纺羊毛及羊绒混纺纱线年产量400吨;项目建设期预计18个月,规划于25年10月开始投产。

   该项目预计总投资金额为2.5亿,其中包括固定资产投资2亿,新增铺底流动资金5000万;资金来源中,固定资产投资的70％考虑银行贷款,剩余资金由企业自筹。

   积极扩产增强交付能力,越南产能如期推进

   截至23年底,公司精纺产能规模约1.4万吨,由于现有毛精纺纱线产能处于饱和状态,无法完全满足客户订单需求,公司持续推进项目建设和技术装备升级,深化全球产能布局,扩大规模突破瓶颈。

   除本次拟投项目外,公司新澳越南5万锭高档精纺生态纱纺织染整项目也在建设中,项目一期2万锭,2024年5月主体厂房已顺利结顶,预计设备机组将于Q3完成安装调试后进入试生产阶段,计划于25年6月全面投产;新澳越南整体预计于2027年底建成投产,形成年产6500吨毛精纺针织纱线的产能。

   此外,公司6万锭高档精纺生态纱项目二期也有序推进,其中1.3万锭技改项目已投产,淘汰部分落后产能,后续1.5万锭设备陆续到场安装调试,预计24年中投产。

   我们认为,公司各地在建项目若陆续顺利建成达产,或将有效提升产能,增强订单交付能力、有效缩短产品交期,赋能公司进一步抢占市场份额;且新扩产能中,例如新澳越南,遵循规模化、集约化、自动化发展方向,以智能化赋能工业生产,逐步爬坡后有望带动整体盈利水平向上。

   维持盈利预测,维持"买入"评级

   公司系羊毛羊绒头部企业,产业链一体化布局,践行可持续宽带发展战略,基于纺纱主业内进行品类多元化扩容,开拓羊绒纱线市场,持续提质增效;公司订单较为饱和,持续扩产打开成长空间。我们预计公司24-26年EPS分别为0.64、0.74、0.85元／股,对应PE分别为12、10、9x。

   风险提示:宏观经济风险;羊毛价格波动风险;羊绒价格波动的风险;汇率波动的风险;海外投资风险等。