亿嘉和(603666):电网外业务快速发展,推动人形机器人落地-公司点评

投资事件

   (1)2023年,公司实现营业收入7.48亿元,同比增长11.90％;归母净利润-0.10亿元,扣非归母净利润-0.33亿元。

   (2)2024年一季度,公司实现营业收入0.40亿元,同比下降73.06％;归母净利润-0.34亿元;扣非归母净利润-0.39亿元。

   投资要点

   电网业务:产品矩阵不断拓展,推动多行业智能化升级与创新

   2023年公司持续推动电力市场机器人研发、应用及服务,针对巡检机器人、充电机器人等产品的基础硬件及算法能力,加大训练力度,优化部署能力,提升质量管控及生产效率;积极拓展国家电网、光伏储能、轨道交通、石油化工、钢铁炼化、煤炭勘采等多行业领域的机器人智能化合作及应用探索,促进行业升级与机器人应用拓展。

   网外业务:商用清洁机器人加速出海,共享充电覆盖面不断扩展

   商用清洁:2023年3月,公司正式发布了麒麟J110、鲲鹏J40、鲲鹏J30系列商用清洁机器人,以及云管理平台"山海",挺进智能清洁市场。同时,公司在国内与海外市场并行布局,初步构建了覆盖东亚、欧洲、北美等区域的销售渠道。目前在多个海外市场已有产品交付,国内市场在南京、深圳、广州、重庆、东莞等地区的多个场景中落地。共享充电:目前产品已经从苏州成功拓展至无锡、南京、北京、银川、绍兴等地,覆盖居民楼、酒店、综合办公楼等多个领域。另外公司成功获得了江苏省新能源汽车充(换)电设施建设运营资质。

   AI:深入机器人基础平台及技术研发,推动人形机器人应用

   在人工智能相关技术领域,公司2023年重点推进其在电力、清洁、轨道交通行业等细分领域的专业应用,建立并发布了一种基于多模态超融合技术的大模型YJH-LM。该模型可用于执行语音交互、图像识别、任务生成等任务,将人工智能技术与传统机器人应用相结合。除了在探索云端人工智能技术外,公司也在拓张标准化建设、通用化建设中的应用,持续发力边端AI技术。

   盈利预测与估值

   下调盈利预测,维持"买入"评级。考虑到行业竞争加剧和产品价格下降,我们谨慎下调2024-2025年公司归母净利润至1.31亿和3.15亿元(下调前分别为4.00亿和5.47亿元),新增2026年预测为4.21亿元,对应EPS分别为0.63、1.53和2.04元,对应PE为29、12、9倍。维持"买入"评级。

   风险提示

   宏观及行业形势风险,原材料价格波动风险,知识产权风险。