电科数字(600850):数字化领军企业,业绩稳健增长-2023年报＆2024年一季报点评

【投资要点】

   公司发布2024年一季报:24Q1公司实现营业收入19.94亿,同比增长1.19％,实现归母净利润0.47亿,同比增长1.96％,实现扣非净利润0.47亿元,同比增长1.86％。数字化产品业务收入较上年基本持平,行业数字化业务实现收入约18亿元,同比增长约1％,数字新基建业务收入同比增长约5％。

   公司发布2023年年报:2023年,公司实现了营业收入100.01亿元,同比增长1.31％;营业利润5.68亿元,同比增长0.64％;归母净利润4.97亿元,同比下降4.64％;扣非净利润4.93亿元,同比下降6.23％。公司的毛利率为20.28％,相较于2022年提高了1.09pct,与2021年相比提升了5.14pct。经营活动产生的现金流量净额为1.44亿元,较2022年增长了81.14％,公司加大了现金分红力度,向全体股东每10股派发现金红利4.5元,分红总额较上年提高了50％,连续12年累计分红金额达到15.53亿元。

   战略转型进一步落地。2023年,公司数字化产品业务板块实现收入7.12亿元,同比增长14.45％,其中数智应用软件产品收入1.36亿元,同比增长102％;行业数字化业务板块实现收入84.98亿元,毛利率同比提升1.53pct,业务规模持续保持行业领先,公司持续深耕金融行业,金融科技行业23年签约规模达43.14亿元,信创业务发展势头良好,2023年信创签约规模达23.85亿元,同比增加34.21％;数字新基建业务实现收入8.17亿元,同比增长7.53％,毛利率同比提升0.39pct,公司聚焦数据中心基础设施工程业务能力,开展低碳节能技术创新,拓展智算数据中心建设与液冷业务,提高数据中心能效,提升数字化运维管理水平。

   与华为合作深入,柏飞电子布局积极。2023年,公司已成为华为政企中国区的第一大钻石合作伙伴,与华为军团紧密协同,在数字金融、智能制造、矿山和智慧园区等项目中进行深入的战略合作,满足行业客户的数字化转型需求。24Q1柏飞电子整体经营情况较去年同期基本持平,得益于特殊行业订单的相应增加,在手订单较去年同期有明显增长,柏飞电子在民用领域拓展迅速,在半导体领域,柏飞电子为半导体装备生产商提供国产化计算和控制模块,并积极扩展运动控制等纵向市场,在轨道交通和气象雷达领域,柏飞电子计划年内完成新产品的开发与研制,并实现小批量的供货。

   【投资建议】

   公司是数字中国进程的领军企业,公司聚焦金融、交通、水利、医疗、工业互联网、能源等国民经济关键重点行业,深入推进行业数字化解决方案场景落地,与华为深度合作,柏飞电子在特种行业和民用行业拥有领先的竞争优势。我们预计公司2024/2025/2026年分别实现营收113.41/128.30/145.09亿元,实现归母净利润为6.07/7.02/8.05亿元,对应PE为21/18/16倍,给予"增持"评级。

   【风险提示】

   下游支出不及预期风险;

   海内外政策变化风险;

   市场竞争加剧风险。