南芯科技(688484):淡季不淡,一季度业绩持续增长-点评报告

事件描述

   2024年4月29日,南芯科技公告《2024年第一季度报告》。2024Q1,公司实现营业收入6.02亿元、同比+110.68％、环比+4.75％,实现归母净利润1.01亿元、同比+224.79％、环比+23.91％,实现扣非归母净利润1.00亿元、同比+226.69％、环比+32.80％。

   事件评论

   一季度淡季不淡,业绩持续增长。2024年一季度,公司实现营业收入6.02亿元、同比+110.68％、环比+4.75％,实现归母净利润1.01亿元、同比+224.79％、环比+23.91％,实现扣非归母净利润1.00亿元、同比+226.69％、环比+32.80％,毛利率为42.57％、同比+1.34pct、环比+0.04pct。受益于需求的回暖、客户端的持续拉货+公司前期重点布局产品及市场的持续放量,南芯科技一季度淡季不淡、业绩持续增长。

   持续强化研发。公司高度重视研发的投入,持续加强研发团队的建设,从而助力公司产品线的扩张与升级。2024Q1,南芯科技研发费用为0.9亿元、同比+58.56％,研发费用率为14.92％;截至2023年年底,公司研发人员数量达378人、研发人数占比为65.40％。

   2023年,公司新增授权发明专利29项,新增锂电池监测、零电压开关的电荷泵控制、低电压自启动、次级控制全集成软开关Flyback、SmartHighSideDriver、汽车级智能保险丝和汽车天线LDO等7项核心自研技术,并成功实现在产品上的应用。

   电荷泵行业领导者、业务由点及面、成长可期。产品端,公司以提供端到端完整解决方案的为基,持续扩充产品品类;在电荷泵芯片引领行业技术创新发展之际,公司实现通用充电管理芯片、DC-DC、充电协议芯片、无线充电管理芯片、AC-DC芯片、锂电管理芯片等系列电源管理产品的覆盖。客户端,公司以手机品牌客户为基,为客户提供整体充电链路的产品,在HOVM等知名手机品牌客户贡献核心收入来源之际,公司持续向其他消费电子、工业及汽车领域发力。业务由点及面,中长期确定性成长可期。

   我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.63、5.19、6.92亿元,对应EPS分别为0.86、1.23、1.63元,维持"买入"评级。

   风险提示

   1、产品研发及技术创新风险;

   2、行业竞争加剧致盈利能力下滑风险