北京人力(600861):外包业务高增,关注补助节奏-2023A＆2024Q1业绩点评

事件描述

   2023年:营业收入383.12亿元,同比+18.47％;归母净利润5.48亿元,同比+32.24％;扣非后归母净利润2.58亿元。

   2023年:置入资产北京外企实现营业收入381.57亿元,同比+19.78％;归母净利润8.25亿元,同比+12.78％;扣非后归母净利润4.90亿元,同比+14.33％。

   2024Q1:收入105.50亿元,同比+12.87％,归母净利润2.11亿元,同比-18.92％;置入资产北京外企收入同比+14.74％,归母净利润同比-27.35％,扣非后归母净利润同比+3.46％,非经常2470万,同比-77.60％。

   事件评论

   2023年,尽管宏观环境和就业市场景气度与预期略有差异,公司凭借多元的产品组合、优质的客户结构和全国一体化的协同优势实现了收入业绩的稳健增长。尤其是置入标的北京外企收入和归母均实现双位数增长,难能可贵。

   分业务看,2023年业务外包收入实现较快增长。2023年,业务外包、招聘及灵活用工、薪酬福利、人事管理等业务收入分别同比+23.59％/+3.36％/+2.95％/-3.72％,其中业务外包业务收入增长主要得益于公司战略性聚焦,在信息技术、能源、快消零售等多个行业积极寻求业务突破。整体来看,公司在不同领域、不同行业、不同地域、不同客群中持续深化外包业务专业化发展,形成了新的成功实践和有益经验,反馈到收入端的稳健增长。

   2024年一季度,尽管市场需求尚未显著好转,但公司以外包为代表的业务线条稳健增长,带动公司收入端实现双位数增长。业绩端,归母净利润下滑,主要系以政府补助为代表的其他收益错期到账(入账时间相对去年同期偏晚)所致。

   展望后市,看好公司坚持"市场化、专业化、数字化、国际化"战略发展方向,充分利用自身深厚的专业服务能力、独特的生态资源优势以及丰富的数据资产价值,全力践行"产品创新、数据赋能、生态链接、全国协同"的战略部署,不断驱动公司业绩稳健提升。

   盈利预测及投资建议:预计2024-2026年公司归母净利润分别为9.55/10.31/11.48亿元,对应PE分别为12.47/11.55/10.37X,维持"买入"评级。

   风险提示

   1、宏观经济环境复杂,客户需求增长不及预期风险;

   2、募投项目的推进节奏、投资回报不及预期风险;

   3、竞争加剧,引发价格战,公司盈利能力下降风险;

   4、政府补助发放节奏不及预期,可能影响业绩错期。