科远智慧(002380):引领火电新质生产力,AI再添新动能-深度报告

国产火电DCS龙头,引领工业自动化与信息化革新?科远智慧专注于工业自动化和信息化产品的研发、生产和销售。主要产品包括分散控制系统(DCS)、可编程逻辑控制器(PLC)、智能执行机构、实时数据库SyncBase等。公司业绩24年开门红,看好未来几年业绩表现,2024Q1实现收入3.67亿元,同比+30.08％,归母净利润实现0.43亿元,同比+322.18％,未来几年我们认为是火电更新改造大年,公司业绩或有充分保障。随着"发展新质生产力"的政策下达,公司正致力于对工业自动化和信息化技术、产品的研发。

   工业自动化市场扩张,国产化率逐渐提升?1)工业自动化建设符合新质生产力发展要求,作为国家战略的核心,工业自动化行业已成为众多政府部门支持的重点,陆续推出了多项政策和指导意见以加速该行业的成长。2)工业软件和自动化领域正在持续扩展,工业自动化显示出本土化倾向。2022年我国工业自动化本土品牌市场份额占比为43.7％。根据《2024-2029年中国工业自动化行业深度调查及投融资战略研究报告》,预计到2024年,本土品牌市场份额占比将增至47.7％。3)火电DCS发展空间广阔,国产化率有望进一步提高。据智研咨询数据,2022年,全球分布式控制系统市场总市场规模为188亿美元,预计2023年总市场规模可达199亿美元,发展态势好。2016年至2021年,我国DCS国产化率从46.2％提升至55.7％,国产化率预期会逐年提升。

   紧跟新质生产力趋势,火电设备更新推向高潮,AI成为成长新动能?1)鉴于全球能源转型的趋势以及国内政策的支持,火电行业正面临更新换代的高潮。在此背景下,科远智慧可能将继续扩展其在智能电网和能源管理领域的技术解决方案,以应对市场需求,从而推动公司的长期增长和行业地位的进一步提升。专注科研,八所科研机构保驾护航,校-企、企-企合作实现高端技术产业化。

   ?2)科远也在积极布局AI赋能所熟悉的相关垂直领域,通过AI、机器视觉等技术已有不少成熟的解决方案和应用案例。特别是其推出的基于AI的工况在线识别、控制策略自优化、多况自主寻优、设备缺陷识别、设备运行状态预测、设备运行状态预测、设备健康知识管理等核心技术。

   ?3)工业互联网驱动合作企业成本优化与效率提升。公司推出EMPOWORX工业互联网平台,为流程型制造业提供了一体化的智能化解决方案,实现了产品设计、生产制造到应用服务的全链条数字化。

   投资建议:我们预测公司24-26年收入19.21/25.35/32.58亿元,24-26年归母净利润2.59、3.39、4.22亿元,EPS为1.08、1.41、1.88元,对应2024年5月13日18.79元/股收盘价,PE分别为17.42/13.34/10.00倍,看好公司未来3年火电下游需求+AI新动能,首次覆盖,给予"买入"评级。

   风险提示:1)政策落地不及预期;2)技术发展不及预期;3)宏观需求不及预期;4)公司历史收到关注函和问询函。