联影医疗(688271):业绩符合预期,高端市场持续突破-公司点评报告

公司发布2023年年报及2024年一季报。2023年实现营业收入114亿元,同比增长23.5％,实现归母净利润19.7亿元,同比增长19.2％,基本符合预期。2024年Q1实现营业收入24亿元同比增长6.2％,实现归母净利润3.6亿元,同比增长10.2％。

   国内外市场均稳步拓展。在国内市场公司围绕"顶天立地"医疗新格局,积极助力各级医疗机构的发展与转型以及高质量建设。截至2023年底,公司已入驻全国超1,000家三甲医院,获得各级临床机构的广泛认可。公司境内PET/CT、PET/MR及XR产品按2023年度国内新增市场金额口径,均排名行业第一CT、MR及RT产品亦排名行业前列,中高端以及超高端产品实现快速增长及重要突破。国际市场方面,公司业务已覆盖亚洲、美洲、欧洲、大洋洲、非洲超65个国家和地区。2023年公司境外营业收入占总收入比重同比提升了2.96个百分点,其中高端设备增长迅猛。

   全球化运营能力不断提升。公司不断提升客户服务覆盖范围,客户服务点遍布全球各地,全球服务团队已超1,000人,分布于多个国家和地区。截至2023年底,公司累计完成57场客户服务工程师培训,参与人次达743人,培训总时长达3,177.5小时。服务体系方面,公司全球服务网络建设覆盖达到60余个国家/地区,全球中心库房所在国家/地区数同比增加100％,全面海外服务次数(不含工作站)超5,000次,海外服务运营能力不断提升。

   估值

   我们预计公司2024-2026年营收为144亿元、183亿元及234亿元;同时,预计公司2024-2026年归母净利润为23.7亿元、28.6亿元及33.8亿元,当前股价对应24年PE为47倍,维持"强于大市"评级。

   风险提示

   集中采购的政策风险;关键核心技术被侵权或技术秘密被泄露的风险;国际化经营及业务拓展风险。

   全球行业分类标准:医疗保健/医疗保健设备与服务