奥普家居(603551):电器升级正当时＆收入稳步增长,高分红回馈股东-公司年报点评

公司发布2023年年报和2024年一季报:2023年公司实现营业收入19.96亿元,同比增长6.17％;实现归母净利润3.09亿元,同比增长28.82％;实现扣非后归母净利润3.02亿元,同比增长64.91％。2023Q4公司实现收入6.25亿元,同比增长3.18％;实现归母净利润0.92亿元,同比增长20.00％;实现扣非后归母净利润1.09亿元,同比增长139.43％。2024Q1公司实现收入3.81亿元,同比增长10.06％;实现归母净利润0.52亿元,同比增长9.82％;实现扣非后归母净利润0.46亿元,同比增长0.10％。公司拟每10股派发现金红利8.0元(含税),总计3.09亿元(含税),占2023年归母净利润的99.99％。

   产品持续迭代更新,电器营收持续增长:1)材料:2023年公司材料业务实现收入4.33亿元,同比下跌1.2％;2)电器:2023年实现收入15.13亿元,同比增长10.95％。在家电板块中,公司通过浴霸、晾衣机、照明等产品的革新升级,不断推出智能化、健康化、年轻化的优质家电产品。2023年,公司推出的厨房空调产品以创新冷热分离速冷技术,为传统厨房夏季炎热问题提供了优质的解决方案;奥芯FX-Pro系列以双复式循环加热技术实现浴室更大空间的暖风全域覆盖。公司通过产品的迭代创新来满足消费者的多样化需求,促进营收稳定增长。

   线上及线下全渠道拓展,实现营收稳定增长:1)线下渠道:2023年公司实现营收12.98亿元,同比增长7.13％。公司着力提升线下开店的速度和质量,优化经销商团队的整体素质。截至2023年底,公司的代理商共有1051家,专卖店1469家;2)线上渠道:2023年公司实现营收6.48亿元,同比增长9.75％。公司充分发挥传统电商平台和新兴电商平台的矩阵优势,通过组合拳形式实现站外种草、站内锁定,既关注流量又关注品牌势能的增长,最终转化为产品销售,促进营收增长。

   盈利预测与评级:我们预计24-26年实现净利润3.35、3.59、3.87亿元,同比增长8.2％、7.3％、7.8％,当前收盘价对应24-25年PE为14、13倍,公司作为家电＆家居双布局的龙头企业,参考可比公司给予公司2024年19～20倍PE估值,对应合理价值区间15.84～16.67元,给予"优于大市"评级。

   风险提示:原材料价格波动风险,渠道推广不及预期,新品开拓不及预期。