皖新传媒(601801):核心主业稳健增长,数字化升级值得期待-2023年年报及2024年一季报点评

事件:

   公司发布2023年年报及2024年一季报。

   点评:

   归母净利润实现稳健增长,积极分红回馈股东

   2023年,公司实现营业收入112.44亿元,同比微降3.79％;实现归母净利润9.36亿元,同比提升32.21％;扣非归母净利润实现7.54亿元,同比提升9.66％。分区域看,安徽省内外业务年度毛利率分别为20.8％和51.0％,较去年提升1.8pct和5.7pct。2024Q1公司实现营业收入29.29亿元,同比降低5.44％,实现归母净利润2.93亿元。公司发布2023年利润预分配方案,向全体股东每10股派现金股利人民币3.05元(含税)。

   核心主业毛利水平提升,积极推进书店线上线下全场景融合

   2023年,受学生人数及销售品种增加的影响,教材图书业务实现营收17.51亿元,同比增长2.43％,业务毛利率25.24％,同比提升3.27pct;一般图书及音像制品实现收入45.19亿元,同比提升6.57％,主要由于文教类图书及电商平台图书销售增加,毛利率34.56％,较去年微减0.61％。公司推进书店线上线下业务场景全方位融合,目前已覆盖全省200家门店,用户42万人,同比增长203％,月均访问人次14.06万,同比增长120％。研发"皖新企业购"小程序,已服务115个企事业单位,年内合同金额破亿元。

   持续做强供应链服务体系,科技充分赋能智慧教育

   2023年,供应链及物流服务业务实现营收37.98亿元,同比微减3.54％。公司推进综合型园区建设与投产,全年新增签约客户30余家,联宝原材料仓自研数字化管理系统全面上线,作业效率提升15％以上;民生供应链业务加速拓展,皖新徽三全年营收同比增幅达82.23％。公司推进研学教育,点亮皖新研学品牌,2023年销售收入3763万元,同比增长607.33％,高质量推进智慧学校业务,完成54个智慧课堂项目,开发微课客户端数字内容课程659节,充分利用AI等新技术实现智慧教育内容和渠道的双升级。

   投资建议与盈利预测

   公司深耕安徽,核心教材教辅发行业务经营稳健,AI+教育、智慧校园等多赛道布局有望贡献业绩新增量。我们预计2024-2026年公司实现归母净利润7.75/9.69/11.48亿元,EPS分别为0.39/0.49/0.58元,对应PE19/15/13倍,维持"买入"评级。

   风险提示

   宏观经济下行风险;新业务拓展不及预期风险;行业竞争加剧风险