航天南湖(688552):防空预警雷达领军企业,需求长景气可期-公司深度研究

公司简介:公司是我国领先防空预警雷达研制企业,背靠航天科工团北京无线电所,自成立以来从事防空预警雷达研制,积累丰富研成果和生产经验,形成一整套完备的研发、采购、生产、销售体系根据公司2023年年报,公司防空预警雷达产品已成为我国防空预警域主力装备,有望受益信息化发展及军贸、低空经济等新兴市场扩核心投资逻辑:(1)国内领先的防空预警雷达研发生产企业:公司东为北京无线电测量研究所,是我国从事雷达研制的骨干研究所。

   据公司2023年年报,公司经过多年的技术积累,已掌握了相控阵雷总体设计、自适应抗干扰等7类核心技术,技术实力位于国内领先位。(2)需求端:受益信息化发展及军贸、低空经济等新兴市场的大。防空预警雷达是电子战和信息战的核心装备,需求端有望充分益于我国军事领域信息化及装备建设;同时伴随各国国防信息化进的持续深入,全球探测设备出口交易量维持较高水平,根据公司2023年年报,2023年公司军贸订单实现销售收入1.1亿元。(3)格局国内军用雷达整机研制存在较高技术壁垒,具有科研生产体化的特目前只有少数军工单位或企业从事军用雷达整机的研制。根据公司股书,公司在2020-22年相关项目中标率达64％,在行业内有较强争优势。

   盈利预测与投资建议:预计24-26年公司EPS分别为0.42/0.56/元/股。结合可比公司估值,考虑到公司防空预警雷达产品在国内具一定稀缺性,同时军贸市场及民用市场为公司产品需求提供较强成性,我们认为适合给予公司24年55倍PE估值,对应合理价值23.12元/股,给予"增持"评级。

   风险提示:技术升级替代风险、研发投入未达预期的风险、市场竞加剧风险、民品市场拓展风险。