精测电子(300567):在手订单充足,半导体量测设备业务加速发展-点评报告

受面板周期影响,业绩短期承压

   2023年公司实现营收24.29亿元,同比下降11.03％;实现归母净利润1.50亿元,同比下降44.79％。24Q1公司实现营收4.18亿元,同比下降30.50％;实现归母净利润-0.16亿元,同比由盈转亏。受下游显示面板周期因素影响,公司显示检测业务23年实现营收17.5亿元(占营收比重约72％),同比下降19.42％,导致23年业绩短期承压。

   持续加大研发投入,产品组合优化推动毛利率增长

   毛利率情况,23年显示领域毛利率为49.72％,同比增长4.26pct;半导体领域毛利率为52.83％,同比增长1.69pct;新能源领域毛利率为35.55％,同比增长4.18pct。

   研发投入情况,23年公司研发投入6.6亿元,较上年同期增长11.92％,其中显示检测领域研发投入3.0亿元,较上年下降5.34％;半导体检测领域研发投入2.7亿元,较上年增长27.06％;新能源领域研发投入0.9亿元,同比增长51.92％。受益于产品组合优化,公司盈利能力持续提升,同时公司持续加大研发投入,核心竞争力有望得到进一步加强。

   在手订单充足,半导体量测设备业务加速发展

   截至23年报披露日,公司在手订单共约35.36亿元,其中显示业务在手订单约12.48亿元,半导体业务在手订单约16.02亿元,新能源业务在手订单约6.86亿元。公司三大业务在手订单充足,半导体、新能源领域已成为公司经营业绩的重要支撑。同时,23年公司半导体业务实现营收3.95亿元,同比增长116.02％。伴随后续产品的持续突破及顺利拓展客户,公司半导体业务有望持续加速发展。

   盈利预测与估值

   受面板周期影响,公司FY23及24Q1业绩短期承压,但考虑到24年消费电子市场有望回暖,公司半导体领域业务的快速发展,及公司充足的在手订单,我们预计公司2024-2026年营收分别为29.6、37.2、46.8亿元,同比增速分别为21.8％、25.8％、25.8％;归母净利润分别为2.7、3.9、5.4亿元,同比增速分别为78.3％、44.4％、38.8％,对应PE分别为64、44、32倍,维持"买入"评级。

   风险提示

   半导体设备拓展不及预期、行业竞争加剧等