岭南控股(000524):商旅全面复苏,联手亿航智能布局低空经济

事件:公司发布2023年年报,2023年公司实现营业收入34.0亿元,同比+229.02％;2023年公司实现归母净利润6,883.78万元,实现扣非归母净利润5,977.44万元,同比均实现大幅扭亏为盈。

   商旅出行业务迎来全面复苏与加速发展。出境游业务方面,公司提前布局、加快供应链重塑,加强与全球旅游机构及供应商开展深度交流合作,新增资源供应商超百家,组织了前往埃及、阿联酋、肯尼亚、俄罗斯、新西兰、匈牙利、西班牙、南非等目的地的首发团共50个,覆盖超过60个国家地区,出境游团队数量规模位居全国前列;国内游业务方面,利用全国布局和各地子分公司的网络渠道,公司提前锁定旅游热点地区的景区、酒店、交通等资源,并借助国内旅游市场火热的契机,促进"组团"与"地接"双业务资源协同、共同发展。

   住宿业发展势头良好,营收规模超2019年度水平。公司住宿业全年实现高开稳走,营收规模同比2019年度增长了9.21％。酒店管理业务方面,管理规模持续扩大,管理输出能力不断增强,报告期内共拓展管理项目31个;同时,岭南酒店创新"分片区一体化""分品牌运营"的管理模式,针对原有酒店管理项目提升运营管理效率,在提高管理效能、整合营销渠道、加强营销联动、客源互补互促及降低成本费用等方面取得显著成效。

   "旅游+"多元化业务加快发展,联手亿航智能布局低空经济。报告期内,广之旅悦景公司成功签约贵州高荡景区,今年以来共接洽意向景区运营开发项目10多个,使公司目的地旅游资源得以进一步增强。2020年岭南控股即与亿航智能达成战略合作,双方将以智能自动驾驶飞行器(AAV)在旅游产业的行业应用为切入点,携手构建"城市空中交通(UAM)+泛旅游生态圈"产业合作模式,打造空中交通行业应用新范式和智慧旅游新生态。

   盈利预测:商旅出行景气修复。我们预计公司2024-2026年的营业收入分别为59.2/74.6/85.8元,2024-2026年归母净利润分别为2.58/2.81/2.92亿元,对应的PE分别为24/22/21倍。给予2024E的EPS30倍PE估值,对应目标价11.56元,首次覆盖,给予"买入"评级

   风险提示:低空经济进展不及预期、盈利预测与估值判断不及预期