赛腾股份(603283):FY23＆24Q1业绩超预期,半导体量测设备业务有望高速增长-点评报告

投资要点

   FY23＆24Q1业绩超预期,23年/24Q1净利润分别同比增长124％/30％2023年公司实现营收44.46亿元,同比增长51.76％;实现归母净利润6.87亿元,同比增长123.72％。24Q1公司实现营收7.74亿元,同比增长8.26％;实现归母净利润0.94亿元,同比增长30.08％。我们认为,公司在消费电子、半导体等领域积累深厚,已建立起良好的口碑和稳定的客户关系,未来有望持续获得高质量订单,带来业绩的持续增长。

   消费电子市场复苏及换代需求增长,公司消费电子业务持续受益23Q4消费电子市场开始复苏,全球智能手机出货3.24亿部,同比增长7.8％,环比增长6.7％,IDC预测24年智能手机有望实现正增长,25年有望达到15.19亿部。

   消费电子板块是公司的核心业务领域,公司与核心客户深度绑定,公司的智能制造设备基本覆盖包括手机、平板电脑、耳机、手表、音响等终端产品。目前,公司的智能制造设备不仅应用于终端产品整机的组装、检测环节,纵向已延伸至前端模组段、零组件的组装、检测等环节。伴随消费电子市场复苏,及产品迭代对设备产生的换代需求,公司消费电子相关业务有望持续受益。HBM设备需求高增,公司半导体量测设备业务有望高速增长

   AI浪起,算力及存储环节的半导体需求爆发,HBM等细分领域对高端半导体设备需求高速增长。根据半导体行业观察披露,三星表示,24年三星HBMCAPEX增加了2.5倍以上,25年预计仍将保持此增速水平,HBM上游设备产业链发展空间巨大。

   公司通过收购全球领先的晶圆检测设备供应商日本OPTIMA进入晶圆检测及量测设备领域。收购以来,公司高效完成技术整合,持续拓宽在高端半导体领域的设备产品线和在HBM等新兴领域的应用,并着力提升单台设备价值量。通过"全球技术+中国市场"战略,公司的晶圆检测及量测设备正在快速打开国内市场空间,公司相关业务有望高速增长。

   盈利预测与估值

   我们预计公司2024-2026年营收分别为52.1、60.0、67.9亿元,同比增速分别为17.2％、15.1％、13.2％;归母净利润分别为8.5、10.0、12.0亿元,同比增速分别为23.6％、17.5％、20.2％,对应PE分别为18、15、13倍,维持"买入"评级。

   风险提示

   消费电子行业复苏不及预期、半导体设备拓展不及预期等