中航沈飞(600760):单季毛利率创历史新高,积极备货迎接景气上行-点评报告

事件描述

   公司发布2024年一季报,实现营收94.93亿元,同比增加3.47％,实现归母净利润7.16亿元,同比增长11.58％,实现扣非归母净利润7.18亿元,同比增长12.63％。

   事件评论

   2024Q1公司收入规模实现稳健增长,国企改革成效显著业绩增速持续高于营收增速。

   2024Q1公司营业收入同比增长3.47％至94.93亿元,归母净利润同比增长11.58％至7.16亿元,扣非归母净利润同比增长12.63％至7.18亿元,公司单季度毛利率创历史新高,主要系公司下游需求稳定,内部均衡生产均衡交付进展顺利,国企改革股权激励落地内部火力增强效率提升成效显著,盈利能力持续提升。

   下游需求旺盛,公司层面交付节奏持续加速以保障顺利承接需求。2024Q1期末公司存货余额较期初降低39.44％至70.55亿元,主要系生产交付节奏持续加速,在制品有所减少,同时公司应收账款相较期初增长42.98％至101.86亿元,主要系销售产品增加所致。

   公司积极向上游备货备产以保障后续顺利交付。公司2024Q1期末货币资金余额相较期初减少48.23％至80.62亿元,主要系支付采购货款增加所致,公司2024Q1期末合同资产余额提升至44.57亿元,主要系销售产品增加所致,表征下游景气持续上行,公司生产交付任务饱满,积极向上游备货备产。

   盈利预测与估值:预计公司2024-2026年实现归母净利润37.77、46.99、58.59亿元,同比增速分别为25.6％、24.4％、24.7％,对应2024年4月29日市值,PE分别为28、22、18倍。

   风险提示

   1、需求下达不及时;

   2、产能扩张不及预期的风险。