上海瀚讯(300762):业绩短期承压,卫星侧布局持续深化-2023年年报＆2024年一季报点评

事件:2024年4月30日,上海瀚讯发布2023年年报与2024年一季报,2023年全年公司实现营业总收入3.13亿元,同比去年-21.93％,归母净利润为-18975.9万元;2024Q1公司实现营业总收入6807.27万元,同比去年-11.8％归母净利润为-1003.66万元。

   公司业绩短期承压,24Q1降幅收窄边际修复。2023年在复杂外部环境下由于所处行业政策变化等因素波动影响,公司主营业务受到较大冲击,收入及利润短期承压明显。同时由于公司在5G、新一代战术通信系统等新技术和产品方向加大科研投入力度,研发人员和研发支出增长较快,致使公司2023年整体经营业绩承压明显。2024Q1伴随外部影响对于公司生产经营的逐步消退,收入专利润层面公司降幅收窄,边际逐步修复。

   公司不断加大研发投入与新品开拓,多业务领域实现跨越式发展。公司在有无人通信领域做了重点布局,在行业5G及末端通信等方向都取得了阶段性成果。公司与分队、单兵领域总体单位进行了战略合作,配合其参加行业重点背景预研、型号竞标项目并取得重要突破,验证了5G产品在分队、单兵领域信息化的重要作用。同时公司参加了单兵领域背景预研一期项目,通过集优成功入围自组网专题,进入了新一代单兵的研制队伍,有望在背景预研二期行成新的型号装备。公司成功入围船舶5G技术遴选,成为5G供货单位之一;成功入围某通信系统5G和微波网络传输第二阶段竞标工作;成功中标某5G专网轻量化核心网和5G无人平台型模组研制项目。

   卫星互联网蓬勃发展,公司积极布局相关产品。2023年7月25日上海市松江区委书记程向民在"高质量发展在申城·松江区"新闻发布会上表示,上海松江加快开辟新领域新赛道,打造低轨宽频多媒体卫星"G60星链",实验卫星完成发射并成功组网,一期将实施1296颗,未来将实现一万两千多颗卫星的组网公司成功中标相关低轨卫星星座地基基站与测试终端研制项目,首批次产品已于年底顺利交付。公司中标入围低轨卫星星座一期卫星通信载荷产品研制,载荷预计于2024投产,配合相关星座2024年发射规划,实现交付上星。

   投资建议:在国家国防开支向国防信息化倾斜的大背景下,我国军用宽带通信将加速渗透。公司作为军用宽带领域的先行龙头,将充分受益于已定型4G产品的采购装配和5G、数据链等新产品的定型列装,我们看好公司军用宽带业务快速回暖提升。预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.90亿元、1.70亿元、2.96亿元,维持"推荐"评级。

   风险提示:市场竞争加剧;客户订单变动;新产品落地不及预期