纳思达(002180):一季度净利润快速增长-季报点评

一季度,公司营收同比下滑3％至62.9亿元,归母净利润同比增长31％至2.78亿元。公司此前公告23年计提各项资产减值准备93.8亿元,减少23年归母净利润60.9亿元,造成23年归母净亏损61.9亿元。

   奔图的净利润、耗材出货量等同比增长:奔图一季度营收同比下滑20％至10.3亿元,净利润同比增长22％至1.93亿元,虽然打印机销量同比下滑34％,但出货产品结构改善明显,A3打印机出货量同比增长约40％,原装耗材出货量同比增长13％。奔图毛利率同比增长约9％,研发投入同比增长34％至1.16亿元。奔图A4彩色激光打印机、A3激光打印机等中高端机型销量在23年实现增长。公司在海外积极拓展"上合组织""东盟""一带一路"等发展中国家市场。公司在国内搭建了云服务平台,并主动融合互联网教育资源等生态,重视用户体验,并通过引进外部资源来加强大众品牌建设。奔图在23年凭借全面自主可控的核心技术及产品竞争力,成功中标多家金融机构的采购项目,在金融行业信创打印机采购中占据绝对份额。

   利盟(Lexmark)打印机出货快速增长:利盟一季度营收5.39亿美元,同比增长2％,打印机销量同比增长22％,息税折旧及摊销前利润同比下降45％。

   极海微出货量和研发费用增长:一季度营收3.16亿元,同比下滑26％,净利润0.39亿元,同比下滑79％,环比增长122％;总体芯片出货量达1.14亿颗,同比增长15％。研发费用同比增长29％至1.21亿元。极海微在23年针对中高端工业应用推出了多款电机控制专用MCU,针对汽车电子应用推出全新通用MCU、国内首颗超声波传感和信号处理器,并成功导入标杆客户。

   通用耗材业务稳定:营收14.98亿元,同比下滑1％,净利润0.37亿元,同比增长6％,出货量同比增长12％。

   我们预测公司2024-2026年每股收益分别为0.86、1.29、1.62元(原24-25年预测为2.48、3.20元,主要调整了收入、毛利率和费用率),根据可比公司24年35倍PE估值,对应目标价为30.10元,维持买入评级。

   风险提示新产品进展不及预期;行业需求不及预期;减值风险。