中信出版(300788):税前口径显著改善,期待AI开发推进-2024年一季报点评

本报告导读:公司是大众出版龙头企业,经营端在Q1已经有实质性改善,同时公司积极投入AI研究和应用,目前在内部流程和C端产品均已经有阶段成果,后续还将继续投入。

   投资要点:公司作为大众出版龙头,积极应用AI技术,维持"增持"评级。我们预计2024-2026年公司EPS分别为0.84/1.01/1.11元,相比上次预测(1.37/1.52/无)有所下调,主要由于出版图书消费大环境变化、部分国有企业税收政策调整。给予目标价33.61元(前值54.72元),相对2024年40xPE,维持"增持"评级。

   4月29日,中信出版发布2024年一季报,经营与税前口径同比改善。公司2024Q1营收4.02亿元,同比下降5.79％,归母净利润0.38亿元,同比下降9.89％,税收影响归母净利较为明显,从营业利润和税前总利润看,二者分别同比增长27.9％和23.7％,有显著改善。

   公司市占率持续提升,继续领跑。根据开卷报告数据,2023年公司在整体图书市场中的实洋市场占有率为3.25％,较去年同期进一步提升0.22个百分比,龙头地位稳固。公司在经管、心理自助、传记类图书排名市场第一,少儿、自然科学类图书跃升至市场第二位,文学、艺术类排名大幅提升。

   积极借助AI改造生产与产品,相关投入持续进展。2023年,公司已经上线"AIGC数智出版平台"辅助图书出版,与百度联合发布"中信书院AI阅读助手"插件,目前公司仍在持续打造"AI工具整合平台",目前已实现编辑、营销、内容生产等领域应用,目标是集成各类AI核心工具,实现效率的大幅提升。

   风险提示:行业需求不足,数字化转型不及预期,AI应用不及预期。