广联达(002410):"四小龙"有望成为施工百亿市场增长引擎-深度报告

数字化赋能建筑行业转型,施工信息化百亿级市场蓄势待发

   2020-2022年,中国建筑信息化市场规模分别为316.7/381/470.4亿元,同比增15.88％/20.30％/23.46％,我们估计我国建筑信息化渗透率在2024-2026年有望到0.21％/0.24％/0.29％,市场规模有望达到732.76/887.69/1136.98亿元;其中工信息化市场规模在2024-2026年有望达到374.00/453.08/580.31亿元,同比长23.67％/21.14％/28.08％,施工信息化百亿级市场蓄势待发。

   广联达:十年磨一剑,数字施工业务助力行业信息化建设

   信息化建设公司作为建筑信息化领导者,从2002年的项目管理产品开始积累,2014年公司提出了智慧工地概念,将业务拓展至工地现场信息化。2017年,司在第七个三年规划中提出"二次创业"概念,并在后续发展中力求稳固旧业务实现施工业务深度规模化,同时积极拓宽业务领域,从房建到基建,加速拓展建蓝海。2022年数字施工业务全年实现营业收入13.26亿元,数字施工项目级品累计服务项目数突破9万个,累计服务客户超过7000家。

   产品端:"四小龙"启动业绩增长引擎

   施工业务愿景是打造"数字工地",2024年公司在施工业务上将聚焦项目级中户最核心的应用场景,即物资管理、人员管理、进度管理、安全管理,有望实劳务、物资、塔吊、斑马进度等产品的规模化放量。

   市场端:销售策略精细化、聚焦头部客户

   (1)客户分类:公司将客户分为企业级、项目级、岗位级三类,面对企业级户进行主动对接,帮助客户体系化梳理信息化需求;面对项目级客户在项目开前后紧跟介入;针对岗位级客户的斑马进度智能规划平台可为企业管理者提供业、智能、易用的进度计划编制与管理(PDCA)工具与服务;

   (2)销售策略:市场环境发生巨大改变的情况下,公司积极转型销售策略,费结构上积极开拓央国企侧客户,区域布局上抢占建筑业头部地区,项目层级积极开拓基建、市政、工业建筑等项目,产品层面上专注技术创新;

   (3)"四小龙":产品矩阵赋能,深耕项目级、岗位级市场,从项目到企业全位打通数据要素,服务贯穿项目全周期。

   盈利预测与估值

   我们预计公司2024-2026年总营收分别达到69.94/74.82/79.96亿(+6.56％/6.99％6.86％),归母净利润分别达到6.92/9.23/10.09亿(+497.03％/33.48％/9.35％),持"买入"评级。

   风险提示

   客户实际需求及新产品推广不及预期、协同效应及智能化功能升级的进展不及期、竞争加剧的风险、整体行业风险等其他风险。