容知日新(688768):新品与订阅进展迅速,静待行业拐点到来-2023年年报和2024年一季报点评

事件:2024年4月25日,公司发布2023年年报和2024年一季报。2023年,公司实现营收4.98亿元,同比减少8.96％;归母净利润0.63亿元,同比减少45.98％;扣非归母净利润0.57亿元,同比减少45.12％。2024年一季度,公司实现营收0.61亿元,同比增长6.32％;归母净利润-0.19亿元,同比增长2.29％;扣非归母净利润-0.19亿元,同比增长14.75％。业绩符合市场预期。

   投资要点

   风电和煤炭行业增速较快,整体毛利率略有下降:分行业来看,2023年,公司风电/石化/冶金/水泥/煤炭行业营收分别为1.94/0.96/0.74/0.26/0.49亿元,分别同比增长21％/-37％/-33％/-7％/13％。毛利率方面,公司风电/石化/冶金/水泥/煤炭行业业务毛利率分别为58％/70％/67％/65％/72％,分别同比增长4.24/-1.70/-0.03/3.34/0.04pct。风电行业收入增加较快,主要系产品升级,提供风机一体化监测产品;冶金和石化行业收入、成本下降,主要系下游行业不景气,导致项目节奏放缓,收入有所下降,从而导致成本同步下降。

   研发投入创历史新高,新品不断推出:2023年,公司研发费用为1.09亿元,同比增长18.62％;研发费用率21.91％,同比增长5.09pct。2023年,公司灵芝SuperCare设备智能运维平台持续迭代,入选"国家级特色专业型工业互联网平台。公司自主研发的灵雀智能巡检机器人、工业智眼等系列产品,应用于多行业。公司针对场景智能,持续攻克多行业设备智能运维难题,发布皮带机、油液、煤炭三机、两磨一烧、轧机、风机叶片等场景解决方案。2023年世界制造业大会(合肥)正式发布行业首个工业设备运维大模型-PHMGPT。

   智能看护业绩亮眼,订阅服务订单高增:截至2024年4月25日,AI实时监测关键设备15万+台套,同比增长36％;智能监测闭环案例2.2万+个,同比增长57％;智能推送体检报告200万+份,同比增长52％。2023年,公司实现服务订单额超2600万,同比增幅54％,订阅式服务收费客户约80家,同比增长23％,其中在石化和风电行业推进较好。

   盈利预测与投资评级:公司是PHM行业龙头,在冶金、石化、风电等多个行业都位居行业前列。公司持续加大研发投入,不断补全产品矩阵,增强产品实力,我们认为,随着下游景气度回升,公司营收有望重回高增。但由于2023年下游行业景气度较低,我们将2024-2025年归母净利润预测值由1.68/2.43亿元下调至1.10/1.42亿元,新增2026年归母净利润预测为1.95亿元。维持"买入"评级。

   风险提示:技术发展不及预期;工业互联网支持政策不及预期;行业竞争加剧。