华大九天(301269):EDA软件营收稳步增长,积极布局数字设计-2023年年报和2024年一季报点评

事件:2024年4月28日,华大九天发布2023年年报和2024年一季报。2023年,公司实现营收10.10亿元,同比增长26.61％;扣非归母净利润为0.64亿元,同比增长102.02％。2024年一季度,公司实现营业收入2.13亿元,同比增长33.59％;扣非归母净利润-0.17亿元,同比减少1054.82％。业绩符合市场预期。

   投资要点

   EDA软件销售营收稳步增长,公司毛利率持续提升:分业务看,2023年,公司EDA软件销售营收为9.05亿元,同比增长33.56％;技术开发服务营收0.82亿元,同比减少8.24％;硬件、代理软件销售营收0.23亿元,同比减少24.83％。2023年,公司毛利率为93.78％,同比增长3.53pct,主要系2023年技术服务收入较去年同期有所下降,另一方面随着技术提升和交付流程不断完善,技术服务毛利率水平逐步提高。2024年Q1,公司毛利率为96.58％。

   持续加大研发投入,布局数字设计等新产品:2023年,公司研发费用率为67.77％,同比增长6.79pct;销售费用率为16.43％,同比增长1.52pct;管理费用率12.64％,同比减少1.52pct。2023年公司在研项目包括数字设计综合及验证EDA工具开发项目,面向特定类型芯片设计的EDA工具开发项目等,积极布局数字芯片设计产品,补全公司产品矩阵。2024年Q1,公司研发费用率为87.32％。

   国产EDA龙头,持续受益于EDA国产化浪潮:公司是国内EDA行业的龙头企业,华大九天致力于面向集成电路产业提供一站式EDA工具软件产品及相关服务,EDA工具软件产品和相关服务已广泛获得客户认可,与国内外主要集成电路设计企业、晶圆制造企业、封装企业、平板厂商建立了良好的业务合作关系,公司目前拥有全球客户600余家,已在业内树立了良好的服务口碑和信誉,这为公司开拓新市场、达成新合作建立了优势。

   盈利预测与投资评级:公司是国产EDA龙头,在模拟领域取得优势的同时,积极布局数字芯片设计领域。EDA是半导体产业的明珠,国产化需求迫切,我们认为公司有望持续快速增长。但由于下游半导体产业景气度较低和EDA技术壁垒高,国产化难度较大,基于此,我们将2024-2025年归母净利润预测值由3.35/4.36亿元下调至2.21/2.71亿元,新增2026年归母净利润预测为3.27亿元。维持"买入"评级。

   风险提示:政策支持不及预期;行业竞争加剧;技术研发不及预期