国航远洋(833171):2024Q1略低于预期,2024年外贸业务有望带动业绩高增-2023年报＆2024一季报点评

事件:公司发布2023年报及2024年一季报,2023年实现营收8.91亿元,同比-23％,归母净利润0.02亿元,同比-99％,扣非归母净利润-0.14亿元,同比-108％;2024Q1实现营收2.23亿元,同环比+16％/+1％,归母净利润0.16亿元,同环比+203％/402％,扣非归母净利润0.15亿元,同环比+195％/226％。业绩略低于预期,主要系内贸运输价格较低拖累业绩。

   运输业务受运价拖累营收有所下滑,2024年有望重回增长。公司运输业务2023年实现营收8.6亿元,同降约23％;分类型看内贸运输占比约40％,外贸运输约60％,外贸占比首次超过内贸;同时公司新造船计划稳步推动,2024-2026年期间陆续下水,推动公司绿色节能型运力占比提升;2024Q1受内贸价格较低拖累导致业绩略不及预期,展望2024Q2盈利有望回升,同时公司持续加速外贸业务投入,全年业绩有望高增。

   盈利预测与投资评级:我们维持2024-2025年盈利预测,新增2026年盈利预测,我们预计公司2024-2026归母净利润为1.28/1.77/2.04亿元,同增5041％/39％/15％,对应PE为18/13/11倍,考虑公司逐步加大外贸业务投入,维持"增持"评级。

   风险提示:竞争加剧,需求不及预期。