图南股份(300855):高温合金延续高增,新业务布局打开成长空间

#核心观点：

   1、2023年公司实现营业收入13.85亿元，同比增长34.12%；归母净利润3.3亿元，同比增长29.64%。1Q24营业收入3.50亿元，同比增长5.70%；归母净利润0.91亿元，同比增长8.75%。

   2、2023年铸造高温合金、变形高温合金、特种不锈钢和其他合金制品销售收入分别为6.24/4.41/0.84/1.83亿元，同比增长31.39%/38.10%/-6.91%/44.96%。

   3、1Q24公司毛利率/净利率分别为38.87%/25.96%，同比提升1.65/0.73个百分点。

   4、2023年期间费用率8.04%，同比下降2.26个百分点，规模效应显现。

   5、公司持续推进新品研发，涉及高性能合金17项新品、高精度无缝管材40余个规格、精密铸件/增材制造48/23项新品。

   6、募投项目逐步落地，高温合金产能建设完备，并沿航发产业链布局新业务。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2024年净利润预测13.0%至4.00亿元，引入2025年净利润预测5.00亿元。维持跑赢行业评级，目标价31.62元，对应2024/2025年31.2/25.0x P/E。

  

   #风险提示：

   1）宏观环境和政策风险；2）订单及交付不及预期风险。

  

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