日月股份(603218):2023年出货量平稳,着力提升市占份额-公司年报点评

事项:

   公司发布2023年报和2024年一季报,2023年实现营收46.56亿元,同比减少4.30％,归母净利润4.82亿元,同比增长39.84％,扣非后净利润4.25亿元,同比增长60.46％;EPS0.47元,拟每股派发现金红利0.28元;2024年一季度实现营收6.98亿元,同比减少亿元,同比减少34.96％,归母净利润,归母净利润0.87亿元,同比亿元,同比减少33.98％。

   平安观点:

   2023年出货量平稳,盈利水明显回升年出货量平稳,盈利水明显回升。2023年公司实现铸件销量44.75万吨,同比基本持平估计注塑机产品销量6-7万吨,风电铸件销量38万吨左右。全年铸件收入46.18亿元,同比下降约4％,公司铸件整体销售均价略有下降,但毛利率同比提升售均价略有下降,但毛利率同比提升5.79个百分点至18.48％,推动公司,推动公司净利润的较快增长。公司铸件产品毛率上升受益于原材料价格走低以净利润的较快增长。公司铸件产品毛率上升受益于原材料价格走低以及公司2022年以来的技改降本,另外公司产品结构有所优化年以来的技改降本,另外公司产品结构有所优化年以来的技改降本,另外公司产品结构有所优化年以来的技改降本,另外公司产品结构有所优化2023年出口业务收入规模6.96亿元,同比增长9％,占公司总收入的比重提升,毛利率同比大幅增加11.4个百分点至34.4％。

   产能规模优势突出,着力提升市占份额。产能规模优势突出,着力提升市占份额。产能规模优势突出,着力提升市占份额。2023年,甘肃基地10万吨铸造产能及10万吨精加工产能、宁波基地13.2万吨铸造产能投运,截至2023年底,公司已经形成年产70万吨铸造产能规模,同比增加万吨铸造产能规模,同比增加22万吨,另有32万吨精加工产能,同比增万吨精加工产能,同比增10万吨,预计万吨,预计万吨,预计2024年公司还将投运约10万吨精加工产能。估计一季度公司铸件出货量接近万吨精加工产能。估计一季度公司铸件出货量接近7万吨,产能利用率尚万吨,产能利用率尚有较大提升空间,考虑2024年一季度较大规模的在建工程转固,公司未来可能采取更积极的市占份额优先的策略,以提升产能利用率和摊薄固定成本。我们预计2024年铸件出货量有望达到50-55万吨,其中注塑机和出口产品增速相对较快。

   电站业务和核废料储存罐有望构建新的绩增长点。电站业务和核废料储存罐有望构建新的绩增长点。根据前期公告,司根据前期公告,司拟与浙江新能签署《股权收购协议》,转让其持有的酒泉风力发电拟与浙江新能签署《股权收购协议》,转让其持有的酒泉风力发电拟与浙江新能签署《股权收购协议》,转让其持有的酒泉风力发电拟与浙江新能签署《股权收购协议》,转让其持有的酒泉风力发电拟与浙江新能签署《股权收购协议》,转让其持有的酒泉风力发电拟与浙江新能签署《股权收购协议》,转让其持有的酒泉风力发电有限公司80％股权,转让价格为人民币股权,转让价格为人民币3.82亿元,预计将带来投资亿元,预计将带来投资收2.4亿元,增厚2024年业绩,转让完成后甘肃日月持有酒泉浙新能股权比例由95％降低至15％;预计公司后续还将进一步开展风电场发和转让业务。2023年公司完成核废料储存罐产品试生和性能测并得到客户的认可,了样机年公司完成核废料储存罐产品试生和性能测并得到客户的认可,了样机交付,目前已经具备批量生产能力核废料储存罐有望成为公司重要的具有成长潜力的新兴业务。

   投资建议。考虑当前风电铸件终端需求情况和竞争形势,调整公司盈利预测计考虑当前风电铸件终端需求情况和竞争形势,调整公司盈利预测计考虑当前风电铸件终端需求情况和竞争形势,调整公司盈利预测计2024-2025年归母净利润分别为6.83、8.16亿元(原预测值10.18、13.22亿元),亿元),新增2026年盈利预测9.69亿元,对应的动态PE分别为18.6、15.5、13.1倍。短期来看风电铸件呈现一定程度的竞争加剧和盈利水平承压态势,公司态势,公司技术优势和规模突出,财务状态稳健有望穿越行业穿越行业低谷并借机扩大市占份额,维持公司"推荐"评级。

   风险提示。(1)国内外风电需求受政策、宏观环境等诸多因素影响,存在不及预期的险。()国内外风电需求受政策、宏观环境等诸多因素影响,存在不及预期的险。(2)公司主要原材料为生铁和废)公司主要原材料为生铁和废钢,如果未来原材料价格大幅上涨可能导致毛利率水平不及预期。(钢,如果未来原材料价格大幅上涨可能导致毛利率水平不及预期。(3)