吉祥航空(603885):2024Q1盈利3.7亿,同比增长125％-2024年一季报点评

公司公告2024年一季报:

   1、财务数据:

   1)2024Q1:营收57.2亿,同比+28.8％,归母净利3.7亿,同比+124.6％,扣非后盈利3.7亿,同比+131.0％。01人民币兑美元贬值0.2％,测算汇兑损失0.15亿。2)其他收益:2024QI实现其他收益2.0亿元,同比+19.2％。

   2、经营数据:

   24QI:ASK同比+28.7％,较19年+37.1％,RPK同比+37.7％,较19年+37.5％,客座率85.5％,同比+5.6pct,较19年+0.2pct。

   3、收益水平:

   24Q1客公里客运收益(含燃油附加费)0.47元,同比-8.4％,较19年同期一1.g％,座公里收益0.41元,同比-2.0％,较19年-1.6％。

   4、成本费用:

   1)24Q1营业成本47.1亿,同比+20.5％;测算航油成本17.8亿,同比增长23.5％,期内国内油价综采成本同比一4.g％。对应扣油成本29亿,同比+18.8％。座公里成本0.34元,同比-6.4％,较19年增长1.6％;厘公里扣油成本0.21元,同比-7.7％．较19年-9.8％。

   2)费用:24Q1三费合计(扣汇)为6.7亿,同比+13.4％,扣汇三费率11.7％,同比下降1.6pct。(注:不合研发费用)。

   投资建议:1)盈利预测:考虑当前宏观背景、行业量价及油价水平,我们小幅调整24-26年盈利预测为预计分别实现归母净利18.1、25.5和31.7亿(原预测为20.3、26.8和33.3亿),对应24-26年EPS分别为0.82、1.15和1.43元,PE分别为15、11、9倍。2)4月行业处于平季阶段,价格有所调整,根据CADAS数据,截止4.28日,民航国内7日平均旅客量167万,同比-7％,较19年+g％,与上周基本持平;平均客座率81％,同比+lpts,较19年-4pts。

   我们预计五一小长假有望迎来因私出行高峰。4月16日,携程发布《2024"五一"旅游趋势洞察报告>,从当时预订情况看,"五一"旅游热度在去年高位基础上稳中有增,出境游、入境游订单增长更为明显。与清明假期中短途旅行不同,"五一"中长线旅游成为主角,国内长途游订单占比达到56％。维持估值方式,给予24年18倍PE,对应目标市值326亿,目标价14.7元,预期较当前20％空间,强调"强推"评级。

   风险提示:经济大幅下滑、油价大幅上涨、汇率大幅贬值。