聚辰股份(688123):SPD回暖趋势明显,全年业绩有望高增-2024年一季报点评

核心结论

   事件:公司发布2024年第一季度报告,24Q1实现营业收入2.47亿元,同比+72.49％,环比+22.52％,实现归母净利润0.51亿元,同比增长138.05％,扣非净利润为0.66亿元,同比增长293.40％。24Q1综合毛利率为54.62％,同比+7.11pct。

   2024年公司SPD业务有望恢复高增长。随着下游内存模组厂商库存水位逐步改善,23Q4特别是2023年12月份以来,公司SPD产品销量及收入环比实现较大幅度增长,回暖趋势明显,24Q1公司SPD产品销量同比实现大幅增长。

   行业内预计DDR5内存模组的渗透率在2024年中期超过50％,25年将继续提升,DDR5的持续渗透有助于公司SPD产品的销售收入保持增长。

   汽车EEPROM积极拓展市场。公司目前已拥有A1及以下等级的全系列汽车级EEPROM产品,产品广泛应用于汽车的智能座舱、三电系统、视觉感知、底盘传动与微电机等四大系统的数十个子模块,终端客户涵盖国内外主流汽车厂。公司作为国内领先的汽车EEPROM供应商,也积极向海外重点市场拓展,凭借良好的品牌认知、优质的客户资源和优秀的产品研发能力,公司汽车EEPROM产品布局的不断完善,市场份额有望继续提升。

   NORFlash产品在512Kb-32Mb容量区间已大批量出货,64Mb-128Mb产品已成功完成流片,已批量向TWS蓝牙耳机、PLC元件以及AMOLED手机屏幕等应用市场和客户群体供货,24Q1NORFlash产品的出货量超过5600万颗,单季度销量占2023年全年销量接近70％。公司OIS音圈马达驱动芯片部分规格型号的产品已通过行业领先的智能手机厂商的测试验证。

   盈利预测:预测公司24-26年营收分别为11.38、14.20、16.65亿元,归母净利润为3.50、4.93、6.28亿元,维持"买入"评级。

   风险提示:产品研发风险;行业竞争加剧;DDR5渗透率提升不及预期风险