新致软件(688590):业绩高增符合预期,AI应用实现规模化收入

公司发布2023年年报及24Q1业绩报告。据公告,公司23年实现收入16.83亿元(yoy+27.92％),实现归母净利6862万元(同比扭亏),23年包括可转债利息3327万元的影响;公司24Q1实现收入4.33亿元(yoy+36.76％),实现归母净利润1512万元(yoy+107.78％)。业绩整体符合预期。

   23年AI大模型收入约7000万,在手订单高增。据公司公告,公司的渠道营销、数据产品、合规风控等稳定发展,多款产品完成AI模块升级改造,2023年实现AI大模型相关收入约7000万;截至报告出具日,公司在手待执行的软件业务在手订单14.17亿元,较去年同期增长近30％,其中AI大模型相关订单1.3亿元。

   智算中心建设快速落地、训推一体机收获规模订单。据公司公告,2023年智算中心建设相关收入1.2亿元,客户主要包括金融、政务、科研院所等。此外,公司将自有软件平台与硬件合作伙伴的产品进行融合封装,推出新致训推一体机,结合此前昇腾发布会,我们推测公司后续一体机以国产昇腾方案为主,截至年报出具日,算力中心及一体机在手待实施订单约1.6亿元。

   保险行业实际需求旺盛,付费能力有保障。据公司公告,公司23年保险行业实现收入5.7亿元,yoy+34％,保险行业客户粘性较强,成长主要受益AIGC平台建设、IFRS17系统建设等核心增量需求。

   经营质量显著提升。据公司公告,23年经营性净现金流8594万元(22年为-1.28亿),主要系应收回款实现改善,经营质量得到有效提升。

   维持"买入"评级。维持24-25年盈利预测,新增26年盈利预测。预计2024-2026年实现收入21.7、29.1、39.0亿元,预计实现归母净利润2.0、2.8、3.8亿元。由于公司AI产品拓展顺利,已完成多种大模型的适配和推广,将带动公司实现业绩快速增长,看好公司AI应用规模化收入带来的重要变化,维持"买入"评级。

   风险提示:AI产品推广不及预期;下游景气度不及预期导致业绩承压。