蓝晓科技(300487):Q1业绩符合预期,生科板块持续高增-23年报及24年一季报点评

维持"增持"评级。公司收入及利润高速增长,我们维持24-25年、新增26年EPS分别为1.99、2.44、3.04元,参考可比公司,给予2024年32.47倍PE,下调目标价为64.46元(原为74.95元)。

   23Q4及24Q1业绩符合预期。公司2023年实现营收24.89亿元,同比+29.62％,实现归母净利7.17亿元,同比+33.40％;其中23Q4实现营收9.12亿元,同比+22.82％,环比+60.26％,实现归母净利1.99亿元,同比-11.18％,环比+15.48％。公司2024Q1实现营收为6.31亿元,同比+25.99％,环比-30.84％,实现归母净利1.69亿元,同比+26.35％,环比-14.94％。盈利能力方面,公司23Q4毛利率为49.03％,同比+3.24pct,环比-0.40pct;24Q1毛利率为45.42％,同比-2.23pct,环比-3.61pct。

   生科板块增长快速,23年同比+40％。在生命科学领域,公司提供层析介质、色谱填料、微载体、多肽合成固相载体等产品,受到GLP-1市场高景气拉动,固相载体需求增长明显,23年生命科学领域实现收入4.44亿元,同比+40％。节能环保领域亦增速较高,23年实现收入1.85亿元,同比+37％;水处理与超纯化收入5.13亿元,同比+22％。

   盐湖提锂项目高增。公司已形成了自主知识产权的盐湖卤水吸附法提锂技术、碳酸锂精制除杂技术。23年公司盐湖提锂大项目收入5.2亿元,同比+85.16％,截止24年一季度末,公司合同负债8.38亿元。