华大九天(301269):单季营收增速回升,产品谱系继续丰富-2023年年报及2024年一季报点评

事件:华大九天发布2023年年报及2024年一季报:1)23年全年实现营收10.1亿元,同比增加26.61％,归母公司净利润2.01亿元,同比增加8.2％。

   2)24Q1实现营收2.13亿元,同比增加33.59％,归母公司净利润766.5万元,同比减少63.75％。

   营收端,单季营收同比增速继续回升。23Q4单季营收3.71亿元,同比增加17.62％,同比增速相较23Q3单季有所改善,而24Q1单季营收增速继续提升,重新回到30％以上的快速增长轨道。而区分业务看,核心业务EDA软件销售23年保持了33.6％的增长,占总营收的比例已接近90％,其产品化及标准化的业务模式也进一步拉动公司毛利率的提升(同比+3.53pct)。

   净利润受股份支付等因素影响而有所承压。一季度公司在营收快速增加的情况下,利润端出现下滑的一个主要因素在于费用侧股份支付的计提。公司自去年12月开始计提因股权激励产生的股份支付费用,24Q1计提金额约5,072万元(去年同期为0),由此较大程度影响了当期的表观利润。而从全年维度看,我们判断相关股份支付成本对利润端仍将产生较为明显的影响。

   持续完善产品谱系,补齐核心EDA工具产品短板。23年公司新增存储电路设计全流程工具系统和射频电路设计全流程工具系统。另,公司在数字电路设计EDA工具方面新推出数字前端逻辑综合工具,晶圆制造EDA工具方面新推出光刻掩膜版数据处理与验证分析平台。公司在集成电路设计和晶圆制造关键环节核心EDA工具产品谱系正持续完善。

   投资建议:我们预计华大九天2024-2026年营业收入分别为13.38、17.16及21.26亿元,归母公司净利润分别为1.3亿元、2.59亿元、4.03亿元。考虑到公司作为国内EDA龙头企业,行业竞争壁垒高,公司自身技术、产品、客户资源等方面积累深厚,维持"增持"评级。

   风险提示:下游需求不及预期;行业竞争加剧;产品研发不及预期。