同花顺(300033):研发持续加码,看好公司发展前景-一季度点评

事件:近日,同花顺发布2024年一季报,Q1实现营业总收入6.18亿元,同比、环比分别为+1.47％、-48.08％,Q1实现归母净利润1.04亿元,同比、环比分别为-15.03％、-83.56％,业绩基本符合预期。因市场交投同比承压,C端需求相对承压,2024Q1,公司销售商品、提供劳务现金达到6.57亿元,同比-11.74％,主要系用户对金融信息需求下降,导致销售收款减少;合同负债同比+4.15％,达到11.16亿元。

   公司加大销售及研发投入,利润率同比下降。公司营业总成本为5.21亿元,同比+6.08％,主要系销售费用、研发费用增长所致,同比增速分别为+27.8％、+7.69％,分别主要系加大营销推广力度,销售人员薪酬及广告宣传费增加所致;系公司继续加大人工智能技术应用研发,尤其是大模型方面的研发,在高端人才引进和算力等领域的投入增加所致。2024Q1归母利润率同比-3.26PCT到16.78％。

   自研金融行业大模型问财HithinkGPT,长线布局AI领域。公司自研的问财HithinkGPT大模型是公司从训练语料、训练框架到模型结构的设计,均从零开始、创新构建,预训练金融语料达到万亿级tokens,涵盖了股票、债券、期货、外汇、商品价格、宏观经济指标、行业数据等多个方面的数据。问财HithinkGPT大模型具有全面的实时金融数据、强大的语义理解、专业的投顾建议、生动的表达形式、可控的内容生成等特点,经过前期多轮测试与优化,该模型在金融场景中表现出色,能够高分通过多个金融领域的专业考试。公司继续加大人工智能技术应用研发,尤其是重点加大人工智能大模型相关的技术与公司现有的品和服务体系之间的融合,为用户提供更好的产品及服务质量,进一步提升公司产品的竞争力。

   投资建议:公司是国内领先的互联网金融信息服务提供商,在产品、客户资源、技术、人力资源、数据资源、品牌认可度、管理团队等方面拥有相对显著的竞争优势,我们看好公司的发展前景。

   预计公司2024、2025、2026年的摊薄EPS分别为3.14、3.51、3.94元,对应的PE分别为39.37、35.18、31.37倍,维持"买入"评级。

   风险提示:中美摩擦加剧风险;中美利差持续倒挂风险;地缘政治风险;宏观经济下行风险;股市系统性下跌风险;基金发行放缓风险;监管趋严风险;基金代销市占率下滑风险。