盛邦安全(688651):公司2023年与2024Q1营收稳健增长,2023年网空地图营收同比大增超40％-2023年年报＆2024年一季报点评

事件:公司发布2023年年报,实现营业收入2.91亿元,同比+23.17％;归母净利润0.43亿元,同比-7.96％;扣非归母净利润0.35亿元,同比-18.64％;综合毛利率75.01％,同比-2.68pct;销售费用/管理费用/研发费用分别为1.08/0.31/0.56亿元,占营业收入比重达37.1％/10.61％/19.15％。公司发布2024年一季度报告,实现营业收入0.42亿元,同比+19％;归母净利润-0.06亿元。

   公司网安基础产品收入维持稳定,网空地图专业务场景安全营业收入快速增长。2023年营业收入拆分来看,网络空间地图实现营业收入0.51亿元,同比+42.26％,毛利率88.92％;业务场景安全实现营业收入0.6亿元,同比+46.68％,毛利率74.55％;网络安全基础产品实现营业收入1.08亿元,同比-0.05％,毛利率86.52％;网络安全服务实现营业收入0.4亿元,同比+17.14％,毛利率61.89％;硬件及其他实现营业收入0.32亿元,同比+86.32％,毛利率31.43％。

   公司网络空间地图相关技术能力、产品和方案进一步成功落地于公共安全、运营商、电力能源市场等关基单位的网络安全保障工作中。在公共安全领域,网络空间地图签下单体近2000万项目;在运营商行业,公司中标中国移动、中国联通等多个网络空间地图产品和服务项目,合同额累计近千万;在区域市场上,公司中标某院校百万级网络空间地图项目,技术实力获得用户高度评价。此外,公司于近期已完成全球网络空间资产测绘平台(DayDayMap)的建设并正式发布。IDC发布《中国网络空间地图市场洞察,2023--生成式AI加持》报告,公司连续3年均入选。公司业务场景安全类产品不断迭代升级。公司结合大数据、物联网、安全情报和可视化技术,形成了以"新场景"及"新服务"为方向的,面向公共安全领域、关键信息基础设施行业等领域的业务场景化安全产品及解决方案。产品包含网络威胁情报攻击阻断系统、电力资产测绘平台、网络安全单兵自动化检测系统等。

   盈利预测:考虑到网安下游恢复不及预期,我们下调公司2024/2025/2026年归母净利润预测至0.65/0.90/1.16亿元,同比+52.40％/39.45％/27.96％,给予"买入"评级。

   风险提示:行业发展、公司业务进展、盈利预测与估值不及预期。