奥浦迈(688293):培养基业务快速增长,CDMO重整后再出发-公司信息更新报告

2023年业绩短期承压,培养基业务带动2024Q1业绩快速恢复公司2023年实现营业收入2.43亿元,同比下滑17.41％;归母净利润0.54亿元,同比下滑48.72％;扣非归母净利润0.35亿元,同比下滑60.89％。公司2024年Q1实现收入0.80亿元,同比增长17.36％,环比增长11.58％;归母净利润0.20亿元,同比下滑19.07％;扣非归母净利润0.16亿元,同比下滑23.38％,环比增长433.10％。基于公司业绩受到CDMO业务下降的影响,我们下调2024-2025年盈利预测并增加2026年盈利预测,预计归母净利润分别为0.79/1.13/1.50亿元(原预计1.23/1.72亿元),EPS为0.69/0.98/1.31元,当前股价对应P/E分别为48.2/34.0/25.5倍,鉴于公司培养基业务快速恢复,维持"买入"评级。

   培养基项目数量快速扩充,2024年Q1产品销售实现显著增长公司2023年研发投入0.43亿元,同比增长29.7％,研发费用率17.71％,同比增长6.43pp。截至2023年年底,共有170个已确定中试工艺的药品研发管线使用公司的细胞培养基产品,同比增加59个,增长幅度53.15％;截至2024年Q1,共有186个已确定中试工艺的项目管线,相较2023年末增加16个。进一步提升了公司在该领域的竞争力,产品销售收入也在2024年Q1实现显著增长。2024年Q1,公司培养基产品销售实现收入0.72亿元,同比增长71.0％。

   CDMO产能扩张完成,进一步延伸服务深度和广度,增加客户粘性2023年,公司建成了抗体药物开发CDMO服务平台,致力于为国内外客户提供从抗体工程人源化筛选、细胞株构建、工艺开发到中试生产以及临床I＆II期样品生产的全流程服务,加速新药从基因到上市申请的进程。同时,公司D3工厂的建设在报告期内已顺利完成,具备了临床III期及商业化生产能力。2023年,公司CDMO业务为客户提供稳定细胞系构建、中试生产、制剂开发和分析等服务,协助客户获得5个临床批件,技术平台能力持续提升,积累了良好的口碑。

   风险提示:汇率波动、药物研发服务市场需求下降、投资收益波动等风险