芯动联科(688582):2024Q1公司营收同比增长超100％,带动盈利能力显著改善

事件描述公司发布2024一季报,2024Q1公司实现营业收入2243.46万元,同比增长100.21％;实现归母净利润-160.22万元,同比增长72.47％;实现扣非归母净利润-457.26万元,同比增长52.84％;实现基本每股收益-0.004元,同比增长76.33％。

   事件点评2024Q1公司营收实现翻倍增长,且归母净利润和扣非归母净利润均呈现快速增长态势。2024Q1公司实现营业收入2243.46万元,同比增长100.21％,原因主要是公司产品经下游用户陆续验证导入,进入试产及量产阶段的项目逐渐增加,公司销售收入随之放量增长。2024Q1公司归母净利润和扣非归母净利润分别为-160.22和-457.26万元,较去年同期分别增长72.47％和52.84％,主要系公司一季度销售收入增长显著快于费用端增长。

   2024Q1公司毛利率和净利率均较去年同期有显著改善。2024Q1公司毛利率为80.58％,较去年同期上升4.81个百分点;2024Q1公司净利率为-7.14％,较去年同期上升44.8个百分点。毛利率优化主要得益于营业收入增速显著快于营业成本增速(2024Q1公司营业收入同比增速为100.21％,显著快于营业成本同比增速60.49％)。净利率的优化还受益于期间费用率改善:2024Q1公司销售期间费用率为122.23％,较去年同期下滑54.04个百分点,其中,销售费用率、管理费用率、财务费用率、研发费用率分别为9.81％、39.83％、-24.66％、97.25％,较去年同期分别变动0.88、-9.54、-26.09、-19.29个百分点。

   公司持续加大研发投入,研发项目数量持续增加。由于研发项目数量增加,2024Q1公司继续加大研发投入,研发人员数量及薪酬费用均有所增加。

   2024Q1公司研发费用为2181.72万元,较去年同期增长67.07％,占营业收入的比例为97.25％。

   投资建议预计公司2024-2026年分别实现营收4.63、6.56、9.25亿元,同比增长46.0％、41.7％、40.9％;分别实现净利润2.31、3.20、4.38亿元,同比增长40.0％、38.3％、36.6％;对应EPS分别为0.58、0.80、1.09元,以4月30日收盘价33.30元计算,对应PE分别为57.5X、41.6X、30.4X,维持"增持-A"评级。

   风险提示产品研发失败以及技术升级迭代风险、新客户及新市场开拓风险、晶圆代工及封测厂商管控风险、市场占有率、经营规模等方面和行业龙头存在差距带来的市场竞争风险。