云南能投(002053):电量高增拉动业绩,全年成长有望持续-2024年一季报点评

投资要点:

   维持"增持"评级:维持2024/2025/2026年EPS至1.09/1.26/1.58元。维持目标价16.52元,维持"增持"评级。

   事件:公司1Q24营业收入9.7亿元,同比+49.6％;归母净利润3.6亿元,同比+101％,符合此前业绩预告区间。

   新能源电量高增,拉动业绩爆发式增长。公司1Q24业绩高增主要由新能源业务拉动,同期公司新能源板块归母净利润3.2亿元。1Q24公司新能源售电量13.9亿千瓦时,同比+133％。我们认为公司1Q24业绩高增验证公司新投产项目盈利能力维持较高水平(我们认为公司新投产风电项目概算收益率偏保守,项目实际上网电价、利用小时、建造成本等关键参数均有望优于项目概算假设值),公司全年业绩有望持续高增。1Q24公司天然气板块归母净利润-0.24亿元,同比增亏0.13亿元,主要由于支线管道陆续转固后成本费用增加。1Q24公司天然气售气量0.76亿方,同比+105％,持续开拓下游市场。

   储备项目充裕,装机有望持续增长。我们预计公司充足的风电项目储备奠定持续高增基础:1)金钟风电场一期1Q24新增并网5.6万千瓦;2)金钟风电场二期项目已完成项目风机设备、主体工程施工等招标工作;3)67万千瓦风电扩建项目有序开展前期工作。此外,截至1Q24末公司已与控股股东及其子公司签署额定容量总计105万千瓦的多项《代为培育协议》,待项目满足良好的盈利和规范运作条件后优先注入公司。

   风险提示:用电需求不及预期,盐硝业务经营不及预期等。