柯力传感(603662):业绩短暂承压,关注6维力品类扩张弹性-公司点评

业绩简评

   4月29日,公司公布23年报和24年一季报:

   2023年实现营收10.72亿元,同比+1.1％;归母净利润为3.12亿元,同比+20.05％;销售毛利率为43.05％,同比+2.81PCT;销售净利率为31.27％,同比+5.29PCT。23Q4实现营收2.66亿元,同比+3.13％;归母净利润为0.99亿元,同比+54.95％;销售毛利率为41.17％。

   24Q1实现营收2.48亿元,同比+12.89％;归母净利润为0.43亿元,同比-23.13％;销售毛利率为43.36％,同比+2.58PCT,环比+2.18PCT;销售净利率为20.3％,同比-6.2PCT,环比-19.2PCT。

   经营分析

   1、23年营收承压,利润符合预期,利润提升主要来自毛利率提升和投资收益。24Q1受金融资产公允价值变动影响利润略低于预期。

   2、年报拆分如下:

   1)收入:23年主营总体与去年基本持平,力传感＆仪表/工业物联网/平台型产品分别同比+1.2％/-0.89％/-1.1％。

   2)毛利率:23年毛利率同比+2.81PCT,主要受益于制造费用大幅降低,各业务制造费用同比下降6％-38％。

   3)其他:23年公司实现投资净收益0.72亿元,同比增加0.27亿元;公允价值变动损益同比增加0.45亿元。

   3、一季报拆分如下:

   1)收入同比+12.89％:主要受益于华虹并表。2)毛利率同比+2.58PCT:主要受益于仪表高端化使毛利率改善,且制造费用进一步降低。3)其他:金融资产公允价值变动使利润损失1226万元。公司已完成模拟式六维力传感器研发,并持续开发数字式。

   盈利预测、估值与评级

   23年主业营收低于预期,24Q1净利润低于预期,因此下调24-25年盈利预测,营收下调10％/12％,利润下调12％/11％,同时新增26年业绩预测,预计24-26年营收分别为14.4/18.1/21.2亿元,同比+34.7％/+25.2％/+17.4％;净利润分别为3.59/4.29/4.76亿元,同比+15.0％/+19.5％/+11.0％,维持"增持"评级。

   风险提示

   原材料价格波动、投资并购风险、商誉减值风险、技术路径风险