理工能科(002322):2024Q1业绩增长显著,关注油色谱贡献增量

事件:公司近期发布2023年年报暨2024年一季报,2023年公司实现营业收入10.96亿元,同比+12.98％;实现归母净利润2.46亿元,同比+14.64％。2024年一季度公司实现营业收入1.66亿元,同比+16.18％;实现归母净利润0.41亿元,同比+142.57％。2023年下半年公司新版配网定额发布,带动软件及信息化业务收入增长。软件及信息化2023年公司软件及信息化业务实现营业收入5.53亿元,同比+7.13％,实现毛利率84.52％,同比-0.59pct。2023年2022版配网定额发布并于7月1日正式执行,公司配网工程计价通D3软件全面启动以省、市为主的第一轮销售,新能源方面,公司不断孵化新能源产品,推出光伏、风电清单软件,持续构建覆盖风、光、核、储等产品矩阵,利用公司成熟的销售渠道拓展新能源产品市场份额。

   智能仪器业务收入快速增长,成功研发单乙炔快速检测装置。2023年环保智能仪器及运维服务/电力智能仪器及运维服务分别实现营业收入4.33/1.07亿元,分别同比+19.27％/+32.90％,毛利率分别为38.56％/45.94％,分别同比-1.64pct/+5.73pct。环保智能仪器方面,截止2023年12月底公司在手未执行订单为4.33亿元,2023年公司中标宁波市地表水水质自动检测数据采购(二期)等项目,体现公司自主研发环保智能仪器的竞争力和综合服务能力。电力智能仪器方面,2023年公司新一代油色谱智能在线监测系统及"数字动态顶空平衡脱气"等核心技术获得市场充分认可,同时公司成功自研单乙炔三通道快速检测装置经中国中科院检测产品性能评价为优+,可直接进入现场应用环节。

   持续加大研发力度,提升企业核心竞争力。2023年公司研发投入1.59亿元,占营收比例为14.56％,公司持续多年研发投入占比超10％,2023年底研发人员占比达到39.08％。为应对未来市场竞争与公司的可持续发展,2021年底公司从战略层面提出建立新一代产品技术平台,该平台建设历时两年,于报告期内成功结题验收并投入应用。第五代产品技术平台以定制产品、解决方案为目标,具备用户场景制定和单点需求热插拔的能力,满足快速、高质量、个性化交付要求。第五代产品技术平台的应用有望在未来5-10年内确保公司产品的可持续发展和领先竞争力。

   盈利预测:维持公司"买入"评级。我们预计2024-2026年公司营业收入分别为12.40/13.81/15.13亿元,实现归母净利润3.44/3.99/4.64亿元,对应PE为15.43x/13.29x/11.43x。

   风险提示:国内外宏观形势变化超出预期,市场竞争加剧,新型油色谱推广不及预期,盈利预测和估值模型不及预期