南芯科技(688484):24Q1淡季不淡-2024年一季报点评

事件:公司发布2024年第一季度报告,24Q1实现销售收入6.02亿元,同比增长110.68％,环比增长4.75％,实现归母净利润1.01亿元,同比增长224.79％,扣非净利润为1.00亿元,同比增长226.69％。24Q1综合毛利率为42.57％,同比+1.34pct,环比+0.04pct。

   24Q1淡季不淡,智能手机等市场需求得到延续。公司产品主要应用于手机、笔记本/平板电脑、电源适配器、智能穿戴设备等消费电子领域,储能电源、电动工具等工业领域及车载领域。智能手机市场是公司的优势领域,产品得到知名品牌手机客户认可,大功率充电渗透率还在持续提升,带动市场需求提升。

   完善手机电源管理芯片布局,提高单机价值量。公司电荷泵产品持续推出高集成度、高性能产品,目前最高可实现300W快充,行业领先地位进一步巩固。

   公司借助电荷泵产品与国内主流手机厂商达成深度合作,积极推动其他产品线导入手机领域,目前公司实现有线充电、无线充电、屏驱动芯片和锂电保护芯片等智能手机电源管理芯片全链路覆盖,手机单机价值量持续提升。

   加大汽车电子业务投入,进展明显。公司高度重视汽车电子业务,投入众多资源进行多个项目开发,产品导入多家业内知名头部客户。2023年公司USB及无线充电方案实现大规模量产,高性能DC/DC电源芯片、HSD芯片、E-fuse芯片等新产品在客户端实现规模送样,部分客户已经进入项目定点设计阶段,各项目进展顺利。2023年公司汽车电子领域收入约3064万元,同比增长89％,随着产品持续导入,2024年汽车电子业务有望保持高增速。

   盈利预测:预测公司24-26年营收分别为24.47、31.54、39.28亿元,归母净利润为4.01、5.25、6.54亿元,南芯作为手机电荷泵充电管理芯片全球龙头厂商,产品架构丰富,功率覆盖范围广,多种新产品也不断导入客户,同时也积极布局汽车电子等领域,发展前景广阔,维持"增持"评级。

   风险提示:产品研发及技术创新风险;下游市场开拓风险;市场竞争加剧风险