精测电子(300567):在手订单充裕,半导体业务发展提速

近期精测电子发布2023年年度报告及2024年一季度报告。

   2023年公司实现营收24.29亿元,同比下降11.03％;归母净利润1.50亿元,同比下降44.79％;

   扣非净利润0.33亿元,同比下降72.83％;毛利率为48.95％,同比增长4.56pct;归母净利率6.18％,同比下降3.77pct;扣非净利率1.36％,同比下降3.07pct。2024Q1公司实现营收4.18亿元,同比下降30.50％;归母净利润-0.16亿元,同比下降234.11％;扣非净利润-0.24亿元,同比下降4316.56％;毛利率为47.01％,同比增长1.66pct;归母净利率-3.81％,同比下降5.78pct;扣非净利率-5.74％,同比下降5.91pct。

   事件评论半导体业务高增长,在手订单充裕。分业务来看,2023年公司显示、半导体、新能源分别实现收入17.48亿元、3.95亿元、2.41亿元,同比增速分别为-19.41％、116.02％、-29.74％;毛利率分别为49.72％、52.83％、35.55％,同比分别增加4.26pct、1.69pct、4.18pct。公司显示业务虽然受行业因素影响出现下滑,但在积极调整产品结构以及加强成本控制的情况下,毛利率有着明显的提升。公司2023年研发投入约6.60亿元,同比增加11.92％(显示检测领域研发投入3.02亿元,同比下降5.34％;半导体检测领域研发投入2.70亿元,同比增长27.06％;新能源领域研发投入0.87亿元,同比增长51.92％)。

   在持续的研发投入之下,半导体业务实现了快速的成长,截止年报披露日,公司取得在手订单金额总计约35.36亿元,其中显示领域在手订单约12.48亿元、半导体领域在手订单约16.02亿元、新能源领域在手订单约6.86亿元。2024Q1公司显示、半导体、新能源分别实现收入2.68亿元、1.30亿元、0.15亿元,同比增速分别为-33.92％、95.57％、-87.43％,半导体业务已经成为公司营收增长的重要驱动力。

   量检测产品拓展顺利,核心零部件自主布局。目前,上海精测膜厚系列产品、OCD设备、电子束设备已取得国内多家客户的批量订单;半导体硅片应力测量设备也取得客户重复订单;明场光学缺陷检测设备已完成首台套交付及验收,且已取得更先进制程订单;有图形暗场缺陷检测设备等其余储备的产品目前正处于研发、认证以及拓展的过程中。同时,为了抓住数据中心、超算、AI等行业快速发展对高性能芯片带来的强劲需求,公司积极对先进封装技术进行战略布局,通过增资湖北江城实验室科技服务有限公司,深化与核心客户的战略合作与绑定。公司核心零部件及所需国产软件大部分已实现自主研发和生产,后续公司将继续加强与国内供应商的合作,进一步提高国产品牌在供应链中的占比。

   基石业务稳健经营,新业务空间广阔。平板显示检测业务随着下游市场逐步温和回暖,情况开始逐步修复改。半导体检测和新能源检测业务是公司第二增长曲线,基本形成前道、后道全领域布局,部分产品也已取得批量订单,随着产品的完善升级和下游客户的验证导入,半导体检测业务具备深厚发展潜力。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.0亿元、4.0亿元、4.9亿元,对应PE分别为55x、42x、34x,维持"买入"评级。

   风险提示1、新产品落地存在不确定性;

   2、面板行业资本开支存在不确定性。