华大九天(301269):季度营收景气回暖,境外业务增速较快-公司点评报告

业绩简评

   2024年4月28日,公司发布2023年报及2024年一季报。公司2023年实现营业收入10.1亿元,同比增长26.6％;扣除非经常损益之后的净利润为0.64亿元,同比增长102.0％。分季度而言,2023年第四季度和2024年第一季度营收分别为3.7亿元、2.1亿元,分别同比增长17.6％、33.6％,2023年第三季度以来,季度营收增速呈现逐季回暖的趋势;扣非后归母净利润分别为0.45亿、-0.16亿元,若剔除当期股份支付费用影响,则扣非后归母净利润分别为0.51亿元、0.34亿元,分别同比增长1433％、1880％。

   经营分析

   分业务而言,2023年EDA软件销售营收为9.0亿元,同比增长33.6％,下半年较上半年略有降速;技术开发和硬件业务分别同比下滑8.2％和24.8％,经营均有承压。分区域而言,公司2023年境外业务实现营收0.67亿元,同比增长41.9％,快于境内25.7％的增速。合同负债及收款略有承压。2023年第四季度和2024年第一季度的销售商品、提供劳务收到的现金分别为2.3亿元、3.4亿元,环比回暖,但同比分别下滑53.4％和10.8％。2024年第一季度合同负债环比增长16.7％,但相较上年同期有所下滑。

   公司持续拓展产品矩阵,进一步完善各领域全流程工具。报告期内,公司新推出了基于模式识别的物理验证模块ArgusPM、化合物射频电路设计平台AetherMW、逻辑综合工具ApexSyn、面向平板显示触控面板设计的寄生参数提取工具RCExploerFPDTP、光刻掩膜版数据处理与验证分析平台GoldMask、参数化版图单元开发工具PCM、界面化版图单元开发工具PLM、测试芯片版图自动化生成工具TPM以及PDK自动化开发和验证平台PBQ。

   盈利预测、估值与评级

   基于公司2024年第一季度经营表现以及对EDA行业的积极展望,我们预计公司2024～2026年营业收入分别为13.3/16.3/19.4亿元,同比增长31.3％/23.0％/18.7％;归母净利润分别为1.5/2.6/3.6亿元,分别同比下滑27.3％、增长79.4％、增长36.6％,分别对应32.7/26.6/22.4倍P/S,维持"买入"评级。

   风险提示

   行业政策风险;技术升级或产品创新不及预期;市场竞争加剧;下 游半导体行业先进制程发展或研发投入不及预期。