卫宁健康(300253):24Q1利润增速亮眼,加强回款力度已初具成效-季报点评

24Q1业绩符合复苏预期,期间费率优化,加强回款力度已初具成效。

   公司发布2024年一季报,24Q1公司实现营收4.9亿元,同比增长10.1％;归母净利润1662万元,同比扭亏为盈,上年同期亏损6353万元。24Q1毛利率为33.7％,较23Q1上升1.28pct。销售费用率为15.1％,较23Q1下降11.49pct;管理费用率为8.7％,较23Q1下降2.89pct;研发费用率为14.2％,较23Q1下降6.88pct。此外,公司信用减值损失和资产减值损失合计减少超过200％,主要系回款增加导致相应的减值准备计提减少所致,公司加强回款力度已初具成效。

   打造多个标杆客户,24年将进入WiNEX批量化推广阶段。2023年WiNEX系统已经成功上线并为数百家医院客户提供了服务,从之前的局部迭代升级为全面拓展,这其中包括了三个重大的里程碑式胜利,即北京大学人民医院、泰康仙林鼓楼医院和浙江省中医院的顺利上线。随着标杆客户成功落地,24年WiNEX将进入批量推广阶段,交付效率有望爬坡上升。(来源:公司微信公众号)互联网医疗健康业务持续推进,积极布局AI+医疗领域。2023年公司互联网创新业务均实现大幅度减亏。在AI+医疗领域,公司发布WiNGPT,并以WiNEXCopilot的形态内置于产品中,赋能辅助诊断、内容生成、信息抽取、内涵质控等医学场景。(来源:23年年报)盈利预测与投资建议。预计2024-2026年公司归母净利分别为5.2/6.8/8.2亿元,对应EPS分别为每股0.24/0.32/0.38元。考虑到公司2024有望实现业绩快速增长,我们维持公司合理价值8.49元/股的判断不变,对应2024年合理估值倍数35倍PE。

   风险提示。行业需求修复不及预期风险;相关政策落地不及预期;AI等新技术的应用不及预期;行业竞争加剧;互联网创新业务不及预期