华东医药(000963):业绩稳健增长,管线逐步推进-2024年一季报点评

维持增持评级。2024QI营收104.11亿元(+2.93％),归母净利润8.62亿元(+14.18％),扣非归母净利润8.38亿元(+10.66％);扣除股权激励费用及参控股研发机构等损益影响,扣非归母净利润9.28亿元,业绩符合预期;维持2024-2026年EPS预测为1.93/2.29/2.66元。

   维持目标价40.53元,维持增持评级。

   业绩稳健增长。医药工业营收33.99亿元(+10.53％),归母净利润7.51亿元(+11.67％);工业微生物同比增长23％;医药商业营收67.17亿元(一1.86％),主要系2023年同期高基数影响,预计Q2有望恢复增长;医美板块保持快速增长,营收6.30亿元(+25.30％),其中海外全资子公司Sinclair营收2.72亿元(一4.40％),主要系全球宏观经济增长放缓及展会支出影响,预计Q2增速回升。国内欣可丽美学(核心产品少女针)营收2.57亿元(+22.65％),持续放量增长。

   在研管线有望陆续兑现。利拉鲁肽注射液糖尿病及减重适应症于2023年3月、6月国内首仿获批上市;BCMACAR-T已于2024年获NMPA批准上市。全球首创ADC药物ELAHERE、ARCALYST、赛纳帕利胶囊以及QxOOIS预计2024年内获批;迈华替尼预计2024年递交一线EGFR敏感突变的上市申请;司美格鲁肽注射液已完成III期临床研究全部受试者入组。产品管线有望逐步兑现。

   催化剂:临床进展加快,工微业务发展超预期,医美产品需求超预期风险提示:创新药研发进展及商业化不及预期,行业整治风险