长沙银行(601577):营收韧性强,关注略波动-2024年一季报点评

24Q1长沙银行营收同比快增7.9％,营收增速韧性较强。

   数据概览

   长沙银行24Q1归母净利润同比增长5.8％,增速较23A下降3.8pc;营收同比增长7.9％,增速较23A微降0.6pc。长沙银行24Q1末不良率为1.15％,环比持平;拨备覆盖率较23Q4末微降1pc至313％。

   营收韧性较强

   长沙银行24Q1归母净利润同比增长5.8％,增速较23A下降3.8pc;营收同比增长7.9％,增速较23A微降0.6pc,营收增速处于已披露数据的上市城商行前二,营收韧性较强。主要驱动因素来看,其他非息增速回升,减值拖累加大。(1)非息相关,24Q1长沙银行其他非息同比高增60％,增速环比大幅回升69pc。(2)减值相关,24Q1长沙银行减值损失同比增长13％,增速环比+3pc。展望未来,受益于息差的低基数影响,长沙银行全年营收、利润增速有望在Q1水平上保持平稳。

   息差环比下行

   24Q1息差(期初期末,下同)2.18％,环比下降3bp。(1)24Q1资产端收益率环比下降10bp至4.43％,主要是LPR重定价,叠加行业性贷款利率下行影响。(2)24Q1负债端成本率环比改善7bp至2.17％,主要得益于存款降息红利释放。展望未来,长沙银行后续息差仍面临收窄压力。

   不良水平平稳

   24Q1末长沙银行不良率环比持平于1.15％,不良指标保持平稳。关注率环比上行17bp至1.99％,关注率波动,判断与零售资产质量波动有关。拨备方面,24Q1末长沙银行拨备覆盖率环比微降1pc至313％。

   盈利预测与估值

   预计长沙银行2024-2026年归母净利润同比增长6.52％/10.93％/11.50％,对应BPS16.41/18.12/20.03元。现价对应PB0.48/0.43/0.39倍。维持目标价9.06元,对应2024年PB0.55x,现价空间15％,维持"买入"评级。

   风险提示:宏观经济失速,不良大幅暴露。