威胜信息(688100):营收净利实现双增,持续看好通信模块发展

事件:公司发布2024年一季报,2024Q1实现营业收入4.5亿元,同比增长5.9％;归母净利润1.1亿元,同比增长22.0％;归母净利润率达24.8％,同比增长3.3pct。1、2024Q1营收净利实现双增长,通信芯片业务实现高速增长产品结构优化拉动毛利率提升,营收净利实现双增长。2024Q1,公司实现营业收入4.5亿元,同比增长5.9％,归母净利润1.1亿元,同比增长22.0％。净利润增速超过营收增速,主要得益于产品结构的优化,尤其是通信模块业务拉动毛利率。

   通信芯片业务实现高速增长。2024Q1,公司通信模块产品收入占比达40.6％,同比上升12.2pct;毛利率为48.3％,同比提升11.5pct。子公司珠海中慧2024Q1营业收入达1.5亿元,同比增长86.9％。

   新签合同稳定增长,在手订单充足。2024Q1公司新签合同6.0亿元,同比增长1.7％。截至一季度末,公司在手合同34.9亿元,同比增长32.1％。凭借公司的成长性和创新能力,公司得到了资本市场的认可。根据公众号发布的一季度业绩报告,公司新入选了上证科创板ESG指数和上证智选科创板成长动量50策略指数。未来,公司将继续在数字电网、数字城市以及海外市场进行业务部署。

   2、毛利率有所提升,费用端维持稳定毛利率有所提升,盈利能力持续增强。2024Q1公司综合毛利率为41.9％,同比提升3.1pct,主要系通信模块销售占比增加及其毛利率提升所致。

   费用端控制平稳,持续加大研发投入。2024Q1,公司研发投入达0.47亿元,同比增长9.3％,占营收比达10.5％。截至2024年3月底,公司研发人员共411人,占总人数的50.4％。报告期新增专利9项(其中发明专利6项)。截至报告期末,公司共获得有效专利709项(其中发明专利155项)、软件著作权954项、集成电路布图设计专有权6项。

   3、现金流稳健,股东回报与股份激励彰显公司发展信心经营质量稳健,现金流情况良好。根据现金流量表和公司公众号一季度业绩报告,公司2024Q1经营性现金流量净额为0.6亿元,同比增长50.9％,资产负债率为35.8％,经营质量表现优良。总资产达44.8亿元,同比+5.14％,实现保值增值。股东回报持续增强。2023年公司向全体股东每10股派发现金红利4.3元,每股现金分红股息同比增长30％;2024年公司拟计划年度利润的现金分红派息率达40％。开展"提质增效重回报"行动,长效激励凸显公司发展信心。2024年2月,公司发布第一期总额为400万股的员工持股计划,将已回购股份全部用于股权长效激励,计划2025年实施400万股,2026年实施431.48万股。

   4、国内外市场双轮驱动,中标国网南网维持头部地位维持国网中标头部地位,着力提升南网中标份额,深化南网双模应用。2023年,公司稳居电力物联网头部企业,国网、南网总部集采招标项目中标4.48亿元。根据证券日报网,2024Q1,国网总部第一批次集采招标项目中标1.06亿元,排名前列,进一步巩固了公司国网、南网第一梯队供应商的市场地位。在通信芯片业务方面,4月11日,计量所在长沙组织召开IEEE1901.3双模通信国际标准第三次会议,将以本次会议为契机,进一步推进双模通信国际标准化工作。我们认为,双模通信批量应用已经成为大势所趋,公司着力于国网省网市场,推动深化国网南网的双模应用,为公司业绩增长核心驱动力蓄能,并将在2024年迎来重要增长机会。此外,公司持续扩张海外版图,实现国内外市场双轮驱动。根据上海证券报,2024年4月19日,公司董事长在迪拜与阿联酋能源部部长会面,就阿联酋的能源及基建领域的节能及智慧化合作进行了深入探讨,把握海外电力AMI、智慧水务、智慧城市等领域的广阔市场机遇,进行中长期部署,实现业绩持续增长。

   5、投资建议:公司从芯片到模组到整体解决方案全面覆盖,有望受益于能源互联网及电网智能化升级,维持盈利预测,预计2024-2026年营收分别为28.0/35.1/43.8亿元,预计每股收益分别为1.32/1.65/2.07元,对应2024年4月28日35.73元/股收盘价,PE分别为27.2/21.6/17.2倍,维持"增持"评级。

   6、风险提示:电力物联网推进不及预期;中标金额不及预期;市场竞争加剧导致毛利率下滑风险系统性风险