利柏特(605167):业绩符合预期,拟发行转债加快南通项目建设-年报点评

利柏特发布2023年报。2023年,公司实现营收32.42亿元,同比+88.4％;归母净利1.90亿元,同比+38.7％;24Q1,实现营收6.58亿元,同比+14.2％;归母净利0.39亿元,同比14.23％,业绩符合预期。

   工程和模块业务营收齐升,海外毛利率大幅增长。分业务看,①工程服务:23年营收27.40亿元,同比+106.7％,毛利率12.29％,同比-7.08pct;②工业模块设计和制造:23年营收4.95亿元,同比+27.5％,毛利率26.04％,同比+5.94pct。分地区看,①境内:23年营收29.73亿元,同比+95.0％,毛利率13.16％,同比-6.52pct;②境外:23年营收2.61亿元,同比+38.7％,毛利率28.40％,同比+10.03pct。

   拟发行可转债加快南通利柏特重工项目建设。1月16日,公司公告可转债发行预案,募集资金总额不超过人民币7.5亿元建设南通利柏特重工项目,该项目投资总额约12.95亿元,主要生产制造应用于核电工程、石油化工、医药电子、海洋海工、矿山机械等行业的大型模块。

   近期订单密集落地,支撑公司未来收入及业绩持续快速增长。根据公司公众号,公司2024年1月14日与浙江拓烯光学新材料有限公司签订2项总承包合同,合同总额约6.5亿元。此外,公司近期在联华林德、优欧辟、中化蓝天霍尼韦尔、科思创、沙多玛、UOP、张家港瓦克、奎克化学、茂名液空、眉山雅保等多个项目竞标中胜出。

   三年股东回报计划锁定分红比例。1月16日发布的三年股东回报计划提出,23-25年分配利润不低于当年可分配利润10％,3年累计现金分红不少于年均可分配利润30％。23年公司现金分红占归母净利10.0％。

   盈利预测及投资建议。预计公司24-26年归母净利润2.40/3.02/3.76亿元。参考可比公司估值及公司未来增速,给予公司24年20倍PE,对应合理价值10.70元/股,维持"买入"评级。

   风险提示:下游需求放缓;南通项目建设不及预期;资金实力不足。