亿田智能(300911):行业量额齐跌,公司经营承压-季报点评

事件:公司发布2024年一季报。2024Q1实现营业收入1.27亿元,同比-44.49％;实现归母净利润0.05亿元,同比-88.88％。

   集成灶行业量额齐跌,公司零售端短期承压。受地产环境变动及消费降级影响,2024Q1集成灶行业继续承压,据奥维云网,2024年一季度我国集成灶市场累计零售额、量分别为42亿元、45万台,同别分别下滑11.9％、10.5％;受行业影响,亿田智能零售端也出现下滑,据奥维云网,2024Q1亿田智能线上销额增速为-45.77％。

   收入大幅下滑影响短期利润率水平。毛利率:2024Q1公司毛利率同比-4.84pct至44.64％。费率端:2024Q1销售/管理/研发/财务费率为29.76％/9.57％/7.33％/-1.45％,同比变动9.94pct/4.19pct/1.75pct/0.4pct,财务费用变动主要系可转债利息费增加所致。净利率:公司2024Q1净利率同比变动-14.25pct至3.57％。同时,净利率变动还受到资产减值损失增加影响,2024Q1公司新增资产减值损失128万元,主要系计提存货跌价准备所致。

   短期现金流承压。2024Q1公司经营活动产生的现金流净额为37.51万元,同比-98.84％,主要系销售商品所收到的现金减少所致,2024Q1公司销售商品收到的现金为1.03亿元,同比下滑60.56％。

   盈利预测与投资建议。考虑到公司2024年一季度业绩表现及集成灶行业整体环境,我们预计公司2024-2026年实现归母净利润1.81/1.99/2.13亿元,同比增长1.2％/9.6％/7.3％,维持"增持"投资评级。

   风险提示:原材料价格波动、房地产市场波动、市场竞争加剧。