完美世界(002624):新游海外上线表现亮眼,接入英伟达技术平台-季报点评

业绩概览:公司发布2024年一季报,2024Q1公司实现营业收入13.29亿元,同比下滑30.19％;实现归母净利润-2976.40万元,同比下滑112.33％;实现扣非归母净利润-1.58亿元,同比下滑177.51％。其中,游戏业务收入12.85亿元,同比下滑23.80％,游戏业务归母净利润-1.15亿元,扣非归母净利润-9892.79万元。游戏业务业绩同比下滑,主要由于部分游戏生命周期导致充值自然下滑,及人员优化费用影响所致;影视业务收入3471.96万元,同比下滑82.19％,主要由于2024Q1公司播出并确认收入的影视作品较少所致,影视业务归母净利润1.17亿元,扣非归母净利润-1727.62万元,非经常性损益主要为美国环球影业片单资产处置相关收益。

   《女神异闻录:夜幕魅影》4月上线,二次元游戏赛道再迎突破。公司自研产品《女神异闻录:夜幕魅影》已于2024年4月12日开启国内PC及移动端双平台公测,游戏预下载即登顶APPStore免费总榜,公测次日位列iOS游戏畅销榜第8名。该游戏凭借独特画风及异世界都市冒险题材,有效扩充全新年轻用户,继《幻塔》之后公司再次在创新品类与二次元赛道取得突破,并沉淀全域经验从而夯实公司战略转型之路。

   新游海外上线表现亮眼,全球化发行稳步推进。公司自研产品《一拳超人:世界》《女神异闻录:夜幕魅影》《乖离性百万亚瑟王:环》均已获得进口游戏版号,其中《乖离性百万亚瑟王:环》已完成港澳台地区付费测试,玩家反馈良好;2024年2月,公司动作冒险探索RPG游戏《一拳超人:世界》在东南亚和欧美等多个国家和地区同步开启PC及移动端全平台公测,上线首日登顶超100个国家和地区游戏免费榜;《女神异闻录:夜幕魅影》于4月18日在韩国和中国港澳台地区同步上线PC及移动端双平台,游戏预下载即登顶AppStore及GooglePlay游戏免费总榜。未来公司全球发行的产品将陆续上线,游戏出海有望成为公司业绩增长新引擎。

   自研AI开发工具投入应用,接入英伟达Audio2Face技术与ACE平台。公司已将AI技术应用于研发管线中,包括美术、程序、策划、运营、安全、测试等核心环节,涵盖智能NPC、智能游戏助手、场景建模、AI绘画、AI剧情、AI配音等方面,同时面向不同类型的游戏项目需要,开发了剧情生成、大世界生成等AI开发工具,协助研发团队搭建AI驱动的游戏生产管线。公司将游戏引擎内置的标准功能与大语言模型结合,研发出自动生成游戏过场动画的工具D+(Dialogue+),通过配置可一键生成UnityTimeline或UE的Sequence结合大语言模型生成角色情绪、动作、分镜、文本、表情、口型、语音等。2024年3月,英伟达AI大会宣布公司旗下端游产品《诛仙世界》正式接入英伟达Audio2Face技术(生成式AI轻松将音频转为动画技术),并借此次大会向全球观众展示了与《诛仙世界》的结合成果;此外,公司还使用了英伟达的ACE平台,以及光线追踪、DLSS等先进技术,塑造更精致的游戏画面,构建更逼真的数字人交互及出色的会话能力。未来双方将继续在AI技术应用等领域合作。

   盈利预测:公司在研产品即将步入上线周期,多端产品全球化发行初见成效,AI技术应用多点开花。我们预计公司2024-2026年分别实现营业收入91.93/102.96/114.29亿元,同比增长18.0％/12.0％/11.0％;实现归母净利润12.97/14.72/16.34亿元,同比增长163.8％/13.5％/11.0％,对应PE15/13/12x,维持"买入"评级。

   风险提示:产品表现不及预期;行业竞争加剧。