江阴银行(002807):存贷款增长较快,资产质量向好-2024年一季报业绩点评

本报告导读:江阴银行2024年一季报业绩符合预期,其他非息净收入支撑营收表现,扩表速度有所放缓,但存贷款仍有双位数增长,维持增持评级。

   投资要点:投资建议:综合考虑财报情况和2024年信贷量价走势预期,调整江阴银行2024-2026年净利润增速预测为11.16％/14.00％/15.08％,对应EPS0.87(-0.12)/0.97(-0.17)/1.12(新增)元。维持目标价5.62元,对应2024年0.73倍PB,维持增持评级。

   其他非息净收入提振营收表现。Q1营收同比增长2.6％,受息差收窄影响,利息净收入下降12.4％,其他非利息净收入提振了营收表现,主要是投资收益和金融资产估值提升贡献。Q1信用减值损失同比下降6.8％,使净利润增速回升至12.7％。

   扩表速度有所放缓,但存贷款增长较快。Q1总资产同比增长5.7％,主要受债券投资规模下降拖累,贷款同比增长11.7％,其中对公贷款同比增长31.3％,维持了较高的景气度,零售贷款和票据规模小幅下降,信贷投放呈现对公强、零售弱的特征,与行业情况一致。存款同比增长10.2％,存款占负债的比例明显提升,增量主要来自零售定期存款,存款定期化趋势延续。

   资产质量稳中向好。不良率较年初下降1bp至0.97％,关注贷款率较年初下降11bp至0.95％。拨备覆盖率较年初提升15.79个百分点至425.25％,拨贷比较年初提升9bp至4.10％,风险抵御能力回升。

   风险提示:需求恢复不及预期,区域信贷竞争加剧。