硅烷科技(838402):2024Q1盈利承压,积极拓展新增长极-2024年一季报点评

投资要点

   事件:公司发布2024年一季度报,公司2024Q1营收2.1亿元,同环比-20％/-28％;归母净利润0.47亿元,同环比-19％/--47％,扣非归母净利润0.46亿元,同环比-19％/-29％。业绩略低于市场预期。

   毛利率环比略增,期间费率环降2.3pct。2024Q1公司毛利率约35.04％同环比-0.08pct/+0.39pct。2024Q1期间费率为6.78％,同环比+0.27pct/2.3pct,其中销售/管理/研发/财务费用率分别为0.26％/3.63％/1.89％/1.01％,主要系管理及研发费率环比下滑,管理/研发费率环比下滑1.13/1.31pct。

   三期产能投放,稳步扩产下积极拓展新领域与增量市场。截至2024年一季度末,公司三期3500吨硅烷气产能释放,2024年现有产能达6100吨/年,公司新增产能增幅较大,因此积极拓展下游客户市场消化新增产能,同时在稳步扩产、满足传统下游的行业增长需求的基础上,公司积极探索硅烷气新的应用领域和增量市场,并以此基础,不断延伸产品链产业链,致力于打造行业发展、企业成长的第二极。

   盈利预测与投资评级:考虑硅烷气价格下行,我们下调2024-2025年盈利预测,新增2026年盈利预测,我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为2.3/2.5/2.6亿元(2024-2025年前值为3.7/4.5亿元),同比-24％/+8％/+3％,考虑硅烷气价格下行,公司盈利有所下滑,下调至"增持"评级。

   风险提示:竞争加剧、客户拓展不及预期。